▍5月16日，国家统计局官网发布数据显示，4月份，规模以上工业增加值增速同比下降2.9%（工业生产收缩），服务业生产指数同比下降6.1%（服务业收缩更加明显），社会消费品零售总额同比下降11.1%（疫情给消费端带来较大冲击），1-4月份全国房地产开发投资同比下降2.7%（房地产投资增速转负）。（注：括号内文字为指标解释，非统计局原文）

图源：中国国家统计局官网

▍5月15日，央行在官网发布通知，将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点。

图源：上海银行间同业拆放利率官网

目前5年期以上LPR为4.6%，按照最新政策，全国范围内首套房的商业贷款利率不低于4.40%。

市场反弹过程中，年初至今跌幅较大的新能源车和光伏等行业在上周领跑，而稳增长主线出现了阶段性的回调。

已公布的4月份PMI和社融数据均前瞻性地反映出封控管理期间全国低迷的经济生产状况和疲软的资金需求，这或许加大了刺激政策“托底”的压力。 

在经历了在年初至今的调整后，A股市场或已具备长期投资价值，但反转趋势仍需经济拐点确认后方可确立。而在反转趋势确立之前，情绪面对A股表现可能存在较大影响，并可能加大期间的市场波动率。疫情或成为未来一季度最重要的观察变量，若大部分重点城市能寻找到疫情与经济之间的平衡点，投资者对国内经济和市场业绩的拐点将更为明确。

短期市场仍然面临不少的扰动因素，但我们觉得最近股价经历系统性调整，或已提前消化了部分悲观预期，并且我们能看到一些重要的边际改善已经发生，投资者应多思考积极因素，沉心静气。

无论如何，市场在经历短期快速回调后，从技术层面或已具有较强的反弹能力，但是否马上能从反弹走向反转或需要看到影响市场最主要矛盾出现明确的变化，比如疫情与经济的平衡预期出现、市场盈利同环比拐点明确、国内信用扩张的路径和幅度更为清晰等等。

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