恒指继续扩容，欧洲碳减排提速

上周各指数全面收涨，各风格指数涨幅相当，其中万得全A指数上涨2.63%，上证指数上涨2.02%，沪深300指数上涨2.23%，创业板指数上涨2.51%，科创50指数上涨3.41%，全市场日均成交额约0.82万亿，交投与此前一周基本持平。近一周全市场资金净流入约579，流入板块略占绝大多数，其中电力设备、有色金属、基础化工、汽车、煤炭、食品饮料、电子以及农林牧渔等板块净流入较大，均逾30亿，仅医药生物、计算机、计算机以及建筑装饰等板块出现少量净流出，具体行业资金流结构如下：

上周市场延续反弹，资金继续大幅流入，自市场触底反弹已过去三周，部分板块及个股反弹幅度较大，反弹渐近尾声，适当兑现，市场全面筑底仍需时间，静待底部有待夯实。

国务院总理李克强5月19日晚在钓鱼台芳华苑出席中国国际贸易促进委员会建会70周年座谈会。李克强表示，我们发展先进制造业和现代服务业，仍然需要扩大进口，学习国外先进经验和有益知识。中国市场潜力巨大，各类投资都有很大空间，愿同各国企业加强交流合作，增进相互理解，寻求更多共识，妥处矛盾分歧，在互利合作中实现双赢、多赢。

无论国际风云如何变幻，中国都将坚定不移扩大开放，对外开放的大门只会越开越大。我们将继续深化“放管服”改革，打造市场化法治化国际化营商环境，明确透明稳定可预期的监管规则，进一步放宽市场准入，保障外资企业依法平等进入已经开放的领域，严格保护知识产权，持续将中国打造为世界的大市场、外商投资的热土。

5月20日，恒生指数公司公布季检结果，将中芯国际等4家公司纳入恒生指数，剔除瑞声科技，成份股数目将由66只增加至69只；将蔚来集团纳入恒生科技指数，剔除ASM Pacific Technology，成份股数目维持30只；将蔚来集团纳入恒生综合指数，成分股增至517只。恒生中国企业指数方面，根据季检结果，将联想集团纳入该指数，将瀚森制药集团剔除，成分股数目维持在50支不变。

本周美股继续累计下跌，道指将近一个世纪以来首次八周连跌，标普自科网泡沫破灭二十余年来首度连跌七周。沃尔玛和塔吉特为首的零售商业绩黯淡凸显高通胀环境下的经济风险，令市场更担忧美联储难以实现软着陆，成为全周美股下跌的主因。但受益于原油继续走高和金属反弹的欧美能源股本周都逆市上涨。

美股下跌令避险情绪升温，美元指数和美国国债价格反弹，基准10年期美债收益率连续第二日盘中失守2.80%。全周美元仍累计下跌，最近七周首次累跌，美债收益率延续一周下降超过10个基点的势头。

大宗商品中，中国进一步发力稳增长之际，国际原油期货继续上涨，伦铅、伦铜等多数伦敦基本金属继续反弹，周四大反弹的黄金在美元回涨的压力下几乎收平，保持逾一周高位。全周商品普涨，原油延续一个月来的累涨之势，伦镍和伦锌尽管周五回落仍和其他基本金属一道累涨，止住连续几周下跌的势头，黄金有赖于周四走高，为持续一个月的单周跌势画上句号。

为了应对气候变化，欧洲环境、公共卫生和食品安全委员会ENVI本周通过了关于碳关税的法规的报告。与此前欧委会和欧盟理事会的方案相比，ENVI的方案更激进，纳入产品范围更广，时间更提前，或将对全球产生更大的影响。

1、ETS 11每年配额总量(the Cap)下降速度进一步加快。

原方案中提出在2030 年之前每年碳配额总量相比上一年减少4.2%(即线性缩减因子为4.2%)，新方案在此基础上新增线性缩减因子每年同比增长0.1%，碳配额供给将减少。

2、ETS 1 覆盖范围有所拓展。

首先，新方案新增将城市垃圾焚烧装置自2026年起纳入碳交易。其次，新方案中关于将海运行业纳入碳交易的具体要求中，覆盖气体范围从CO2 扩大到其他温室气体，2024 年起覆盖欧洲内部航线100%的排放量，2027 年起覆盖所有航线100%的排放量。

3、ETS 1 拍卖比例逐年增长。

原方案提出2021 年起配额拍卖比例为57%，新方案修改为从方案生效之年起，配额拍卖比例为60%，之后年份逐年增长，2030 年拍卖比例为100%，即不再免费发放初始配额。此外，新方案提出对免费分配采取激励措施，达到能源管理要求的设施才能获得应发的免费配额，否则配额数量将会被削减。

4、针对交通与建筑构建单独的碳市场(ETS 2)有更具体的说明。

新方案将ETS 2 开始配额拍卖的时间提前至2025 年，同时将先纳入商业建筑及交通领域减排，至少在2029 年后考虑私人建筑及交通减排。

总的来说相比原方案，新方案减排要求更为严格、覆盖范围更广、时间安排加速，体现欧盟对应对气候变化以及实现能源独立的决心和雄心，同时也将加速减少碳市场配额供给、扩大市场参与范围、对其他国家减排政策有重要影响。