金融破段子 | 抄作业易翻车，拍广告如此，投资也一样

周末，奥迪小满广告上演惊天大反转，涉事方的维权与道歉，接连霸屏朋友圈。

广告行业的作业不好抄，但在投资领域，却总有人觉得抄作业是条捷径。大家乐此不疲地忙着汇总明星基金经理的调研情况、整理大佬的市场观点，仔细比较顶流的持仓变化……

很多人可能没意识到，抄作业这个动作，在投资领域其实也没那么好使，因为一不留神，就可能会错意！

不信？先来看华尔街“木头姐”（华尔街明星基金经理Cathie Wood）最近被热议的那些事。

4月14日，木头姐旗下的方舟投资管理公司（Ark Investment Management）上调了全球电动汽车龙头A公司的5年目标价，预计2026年股价将达到4600美元。考虑到该公司当时的股价，你的第一反应可能是，哇，木头姐的公司继续看好A公司呢！

别急，观其言之余，还要察其行。紧接着，你可能会基于下面这个动作，修改抄作业结论：根据彭博社汇编的统计数据，木头姐旗下的公司和旗舰基金，已经至少连续四个季度抛售A公司的股票；甚至就在喊话4600美元目标价之后，又连续两天卖出了。

都说行动比语言更有说服力，如果按照实际投资动作来抄作业，那么显然已经不是看多、而是看空A公司了。

但是，没错，但是又来了，再加上下面这两段补充说明，结论也许还得变。

一是从最新披露的产品信息来看，A公司仍是木头姐旗舰款ETF（ARK Innovation）的绝对重仓股（近期才因为股价回调让出了第一重仓股的位置仍是第二大重仓股）。二是木头姐在本月较早时的一次采访中解释了出售A公司的原因：“因为它相对于我们投资组合中其他股票的表现非常好。这是一个很好的现金来源，我们已套现了部分利润，并将其投资于我们认为受到不公平惩罚的其他股票。”

划重点：仍然大量持有A公司，同时强调了套现的是“部分利润”，且套现的资金将投资于在其看来受到不公平惩罚（可以理解为超跌）的其他股票。

这么看，显然也不能简单总结为木头姐已经看空A公司。

减仓未必就是看空，调高5年后的目标价也不代表认为当下会迎来股票大涨。于是，在综合了木头姐所在公司的研报观点、交易行为和持仓情况后，我们可能反而发现，不敢抄作业了。

在之前的推文中，我们也给大家盘过投资者抄作业却会错意的情况。一位素以白酒龙头铁粉形象示人的私募基金经理在2019年的季报中披露了减持相关个股的信息，随即引起市场的轩然大波。直至后来这位基金经理做出回应，上述减持是“被动降仓位”——因为个股的上涨导致持仓已经超过了20%的个股持仓限制，而超过的部分必须卖出。

这说明，我们所见到的“投资作业本”，实为冰山一角；若在既不知道投资操作背后的逻辑、也不知道交易成本的情况下，冒失地跟着大佬们抄作业，无异于照猫画虎，只得其形而无其神。

更何况，认知不同、投资收益目标不同、风险承受能力不同、资金可使用期限也不同，就算是抄到了开头，也很可能走上南辕北辙的路。

所以，还是那句话，投资没有捷径。可以在确认三观契合的情况下买入你所信赖的投资大咖的产品，但抄作业这件事，千万别心存侥幸——因为真的很容易翻车！

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