选择大于努力，为何资产配置如此重要？

以上三段均来自一门集齐全球投资大佬的武林秘籍——《全球资产配置》一书，它不是讲述如何资产配置，而是为你带来大佬们如何资产配置的方法论。

书中回顾过去历史，我们会发现一个惊人的数据，在过去的76年（1913—2014年）以来，美元的购买力下降了94%。

美元购买力（1913—2014）

数据来源：Global Financial Data

这说明，假如你一直将美元放在床垫下，那购买力将直线下降，如果你去投资短期国债，那购买力有可能被完整的保存下来，这也就是考虑了“通货膨胀”。

但问题是，单一资产的收益率有时候并不能达到预期收益率，例如无风险收益率逐年下降；

另外考虑单一资产波动较大，有时候会持续很长时间低迷，押注单一资产是一项“危险行为”。

所以资产配置至关重要。

美国股票与债券的最大回撤率（1900——2014）

数据来源：Global Financial Data

什么是有效的资产配置？

即将风险控制在可以承受的范围内，追求投资收益的最大化。

对于个人投资者来说，投资组合的风险就是最大回撤，例如投资者可以接受的最大回撤为10%，那么这就是他能接受的心理底线，一旦突破底线，投资心态将会受到很大影响。

但是单一类资产，例如股票、大宗商品、黄金等等，波动率大概率是大于10%的。所以必须通过各种资产的配置，调节各类资产的配置比例，从而长期控制整体组合的最大回撤，有助于投资者长期投资。

最受欢迎的资产配置是传统的60（股票）/40（债券）投资组合，原因在于两者之间的弱相关性。通过测算，这样的组合的确在平滑收益曲线，在夏普比率（风险收益比）方面有了很大的提升。

债券、股票表现（1913——2013）

数据来源：Global Financial Data

但是在实际中，也会出现“股债双杀”的情况，所以，引用其他更多类资产必要性凸显。

从下图中，我们可以看到这些类资产的回报率非常不错，但是历史最大回撤也是让人承受不住。

各类资产类别实际回报率（1913——2013）

数据来源：Global Financial Data

所以全球各个投资大佬针对如何进行合理控制风险，获取超额收益都实践出各自的“武林秘籍”。

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