越震荡，越需要冷静

上证指数，DATE：2022.1.1-2022.5.27 同花顺

2022年以来，市场可谓是“一路向南”。我们常开玩笑说，投资者的心态变化是这样的：1月跌得恐慌，3月跌得愤怒，4月跌得躺平（2月正值春节，本身交易日少，而且2月在今年的表现确实还算可以）。一直处于“回调-坚定信心-回调-坚定信心…”的循环当中，不禁感叹：这磨的岂止是市场的底，磨的还是投资者的内心底。

当然，渐进崩溃的同时，市场上还充斥着另一种声音:机构干不过散户、频繁交易容易赚到钱。有些投资者也开始思考这个问题，特别是看到持仓规模“日渐萎缩”的时候，更加蠢蠢欲动了。板块热点轮动得那么快，是不是真的适合频繁交易？如果是，频次达到多少才能赚到钱呢？

感知会骗人，数据更“冷血”。

表1 申万一级行业年初至4月末涨跌幅

（2022.1.1-2022.4.30）

数据来源：同花顺

今年年初至4月末实现正收益的板块只有煤炭，排名居前的五个板块依次为煤炭、房地产、银行、建筑装饰、交通运输，多为稳增长板块。从数据上来看，年初就买进煤炭的话，确实能赚到钱，但毕竟是事后回溯，能不能坚定的一直持有煤炭取决于多种因素，其中最重要的就是波动。

表2 申万一级行业年初至4月末连涨情况

（2022.1.1-2022.4.30）

数据来源：同花顺

我们统计了2022年初至4月末，各一级行业近80个交易日的涨跌幅情况。

表3 煤炭板块涨跌情况

上图取部分交易日数据，仅作示例展示使用

数据来源：同花顺

煤炭行业作为今年的“天选之子”，连涨了12次，其中连涨5天3次、连涨3天3次、连涨2天6次。其中， 2.16-2.22连涨5天后连跌3天， 3.9-3.11连涨3天后连续大跌2天， 4.12-4.14连涨3天后大跌6天（除4.19、4.22涨）。在这样剧烈的波动情况下，更别说一举买在低点了，能够坚定持有煤炭的投资者，内心的定力可想而知了。

“每次连涨之后大概率会出现连跌”，由于煤炭板块今年以来表现占优，这一现象在该板块还不是特别明显，我们又观察了房地产和银行板块。

表4 房地产板块涨跌情况

上图取部分交易日数据，仅作示例展示使用

数据来源：同花顺

房地产板块连涨了14次，其中连涨4天1次，连涨3天5次，连涨2天8次。其中，1.7-1.11连涨3天后连跌3天，2.18-2.21连涨2天后连跌5天，3.1-3.3连涨3天后连跌4天。

表5 银行板块涨跌情况

上图取部分交易日数据，仅作示例展示使用

数据来源：同花顺

银行板块连涨了10次，其中连涨6天1次，连涨3天4次，连涨2天5次。其中，1.7-1.11连涨3天后连跌4天， 1.18-1.20连涨3天后连跌3天，2.16-2.18连涨3天后连跌6天。

我们还对其它板块进行了统计，除去保持正收益的煤炭板块，其他板块都是跌多涨少。即使是涨幅靠前的板块，持续上涨的动力也明显不足，能够连涨3天以上的频率很低。可见，在市场极不稳定、板块轮动相当频繁的情况下，操作且能获利的难度是非常大的，甚至会得不偿失。在这样的市场行情下要想获利，十分考验投资者的“感知能力”，也就是能否准确的抄在每一个反弹的最低点，并在连涨之后顺利“逃脱”。当然，很可能赶上的连涨是前期深套已久的超跌弱势反弹。

越是市场震荡的时候，越需要保持冷静，想想自己是否是那个具备高超交易水平的“天选之子”，是否能快马加鞭的低点加仓，高位出逃？如若不然，兜兜转转，中间看似热闹，最终收获寥寥。

上证指数，DATE：1990.12.19-2022.5.27 同花顺

当然，也有人疑惑，不具备高超的交易水平，是不是就意味着我们不能赚到钱呢？当然也不是，我们看上证指数，即使经历了数次危机，成立以来的走势也是“一路向北”的。

同样，市场“冰点”时期买入并持有相对较长时间，基金的收益情况也是很可观的。年化收益几乎都在15%以上，多的甚至接近40%。“别人恐惧我贪婪”也不是没有道理的！

表6 近10年基金发行“冰河期”买入基金收益情况

注：以普通股票型基金指数为测算指标；“冰河期”是指当年基金发行份额最少的月份；买入时点为基金发行“冰河期”当月的首个交易日。历史数据不代表未来。

 数据来源：Wind

正如逆向投资大师约翰·邓普顿说的：“行情总在绝望中诞生。”市场越震荡，我们越需要冷静。同样的，市场越悲观，我们越应该克服恐慌，冷静分析：是不是机会来了？