A股反弹月余，资金情绪修复几何？

与2021年单日“万亿成交是常态”不同，2022年市场交投氛围明显下滑，除了1月赛道股高位盘整和3月内外资共振流出背景下，“抛售性”的月成交额破万外，近两个月成交额呈现逐步萎缩状态。但自5月10日两市成交触及6714亿元“年内新低”后，伴随着反弹的深入，周成交额开始环比提升，或意味着市场“低位缩量整理”接近尾声，“温和放量”有助于减少短期的反弹分歧。

数据来源：wind，截至2022-05-31

杠杆资金作为重要的微观流动性指标，与市场走势基本一致，在极低值之后的反转，也具有一定前瞻性。5月融资净买入额，已较4月大幅流出显著收窄，虽然磨底阶段资金情绪仍不稳定，小幅扰动即会引发资金流出，但上周周度来看融资余额净增加0.86亿元，较前值负数转正。同时融资买入在A股成交额占比，也在4月22日触及5.18%，为2014年两融成熟以来历史第二最低值，目前已恢复至6.6%，位于3%历史分位水平。

数据来源：wind，截至2022-05-30

本月基金发行来看，权益类基金的发行数量、发行规模仍继续下行探底，投资者们仍徘徊在避险情绪下。但债券基金则一路开挂，发行规模从1月份的169亿份，一路攀升至5月底的745亿份。尤其本月低风险偏好的——同业存单指数基金发行规模激增，成为近期市场吸金主力，不仅如此短债基金规模也大幅增长，反应了不少基民在“乘风破浪”的间隙，希望让资产休憩片刻又具有“性价比”的投资方案。

数据来源：wind，截至2022-05-30

北上资金的流入节奏也可以看到，5月A股出现超跌反弹，市场情绪有一定改善，但资金情绪水温尚处“初春”阶段，布局仍处较为有利的性价比区间。而从策略角度看，当前“政策底”→“增长底”→“盈利见底回升”是A股最重要的“演绎逻辑”，尽管短期基本面预期尚未完全扭转，随着反弹深入，也需要越来越多线索验证，战术上谋取反弹仍需保持耐心！但从战略来看，当前对于市场应该转向乐观，长期配置价值突显！

数据来源：wind，截至2022-05-31