“渣男”军工怎么投？一探军工投资究竟

Q1、军工小白该如何参与基金投资？

张浩佳：从投资的角度来看，如果大家对某个产业比较看好，而自身又不是非常专业，或者不擅长股票投资的情况下，投资基金可能是一个比较好的选择，因为基金本身的波动一般相对小于股票，而且也往往有望收获产业发展的红利，投资基金也建议大家不要太过于短期交易，可以考虑结合自身风险承受能力少量、多次对基金投资，平滑成本，尽量减少基金波动对自身的情绪冲击。

Q2、当前时点军工值得关注吗？

张浩佳：今年市场经历过较大幅度的回调，可以说市场估值回到了历史较低的水平，军工板块也不例外，从目前的产业发展来看，军工板块的投资逻辑没有发生变化，产业景气度仍较好，所以从长期看，目前值得关注，不过要注意的是，市场经过如此大幅的回调后，后续可能会经历一段时间的磨底震荡，上涨不会一蹴而就，过程会比较曲折。

Q3、如何理解军工投资逻辑？

张浩佳：一个产业大的投资背景，往往与这个时代背景、政策发展是相关的，比如半导体，平常大家可能也接触较少，但是国产替代的大逻辑越来越得到共识，军工的投资逻辑是与目前的时代背景相关，全球地缘冲突的加剧，包括亚太地区、俄乌冲突等等，都可能会加大各区域地缘安全的投入。而我国也逐步要求国防实力与经济实力相匹配，也是行业逻辑的体现。

Q4、军工和什么赛道可能形成对冲？

张浩佳：军工是成长行业，成长行业本身具备高估值、高增长、高波动，所以从对冲的角度看，偏价值，稳增长的行业可能比较适合，从年初来看，成长行业跌幅较大，而稳增长、价值行业跌幅也相对较小。

Q5、投军工，主动OR被动？

张浩佳：一般而言，主动型基金的收益空间可能会相对高于被动型基金，因为优秀的企业和股票往往是少数的，主动型基金会重点关注优质公司，从而努力提高收益空间。所以从投资收益的角度看，主动型基金的回报可能相对更好些。

Q6、国际局势紧张，对军工有何影响？

张浩佳：现在全球冲突加剧，我国也逐步要求国防实力与经济实力相匹配，这都是军工景气高增长的底层逻辑。目前市场经历一轮较大幅度的回调，从投资的角度看，目前参与投资是比较适合的，不过市场总有波动，是否大额建仓还是要看自身风险承受能力，一般情况下还是建议考虑逐步定投参与，不要超过自身风险承受能力之外的投资，这样有望减少基金波动对自身情绪的干扰。

Q7、怎么看军工是“渣男”这一说法？

张浩佳：其实在我看来，成长板块的投资都有“渣男”的现象，成长板块具有高增长、高波动、高估值等现象，这种特点带来的股价波动往往较大，比如前几年的TMT，半导体都有这种现象，只不过现在这种称号被军工板块戴上了，其实这也表明军工板块目前处于高增长阶段，景气度相对较高，因为成长板块的周期结束了，往往就不是“渣男”了，就会变得无人问津。从回撤角度看，成长板块的回撤天然就会明显，因为他的估值波动大、股价波动大，目前能做的就是通过选股和仓位调节尽量减少回撤幅度，但是很难做到没有回撤，但是有时候大的回撤时期反而有望成为投资介入的时点，这可能也是成长投资的机会。

Q8、在选择公司时，更看重哪些？

张浩佳：我一般是先选产业、后选公司，不同时期，时代背景、技术变革、政策发展的不同，可能会有不同的行业能够加速发展，成为人人关注的焦点，比如2000年以后的互联网时代，更早之前的汽车革命、半导体革命，我国城镇化带来的地产红利，可能都会带来数年的高增长，而在这些产业高速发展的时期，也会有优秀的公司涌现出来，投资这些行业的优秀公司，有望成为超额回报的来源。对于优秀公司而言，当前业绩和未来趋势往往是同步的，他们既能代表未来趋势，可能也会有持续的业绩反馈。

Q9、军工波动大，适合短线还是长期？

张浩佳：从产业大的景气度投资角度看，把握住一个产业3-5年的高景气时期，其回报空间有望较大，比如前几年的白酒、互联网，智能手机等等，每隔1-2年可能都会有较大幅度的回调，这时可能是投资介入的机会，短线波动操作是较高难度的交易手法，如果对自身交易水平不是特别自信，还是建议考虑长期投资，大幅回撤后可能是投资介入的较好时机，努力把握产业3-5年的投资机会，其投资回报空间有望较大，而这种操作相对简单容易。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是代替储蓄的等效理财方式。

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