怕追高又怕踏空，热门行业到底能不能跟？

教你挖掘基 2022-06-09 17:56

最近的市场真是几家欢喜几家忧，基民中有吃上叫花鸡的“丐帮人”，有坐上了火箭的“新能源人”，有贴上创可贴的“医药人”，但也有踏空行情、拍断大腿的“局外人”。

有投资者和挖掘基抱怨说：

每次看到涨起来的行业再追进去总是高位站岗，吃不上肉不说，一点肉汤都不给我留，还让我赔钱进去，热点行业到底还能不能跟？

确实，特别是在热点轮动频繁且大盘尚未完全企稳的当下，行业主题基金的投资难度大大增加。不过对于这类基金而言，选对了赛道，买对了时机，就能大口吃肉，短时间内获得较高的超额收益。

所以今天挖掘基就来聊一聊：如何判断在某个时点，一个热门行业还能不能追上车？怎么做能提高赚钱概率？

#1

热门行业回调的原因有哪些？

为了提防高位站岗，我们需要知道经历了一段时间的上涨后，行业开启回调的原因有哪些。

其实较为复杂，短期可能是受市场资金和情绪影响，中长期可能是因为公司业绩和产业趋势出现变化，也有可能是多个因素的交织，我们可以抽丝剥茧来看。

第一种，前期交易过于拥挤。

比如说2021年春节后核心资产抱团股的暴跌，2022年元旦后“新光半军”等热门成长赛道的回调，这些备受市场关注的调整都与板块过度拥挤的交易有关。（来源：华西证券）

所谓“高处不胜寒”，过热过于拥挤的交易，会导致这些热门板块的脆弱性，风吹草动等利空扰动会被放大，容易引发板块内的资金流出和交易踩踏。

第二种，业绩（增速）不及预期。

对于一个好的行业或板块，投资者通常会对其中的关键公司盈利给与很高的期望，提前将估值提高到一个较高的位置。

但是一旦这些关键公司的盈利增速由于各种原因不及预期，投资者对于产业发展的速度会进行阶段性修正，此时，板块估值会出现短期骤降。（来源：招商证券）

第三种，行业逻辑出现变化。

1）有时候可能是外部的原因。

比如政策曾经对一个行业是支持或者不反对的态度，后来变成不怎么支持甚至是限制，K12教培行业的大幅调整就是典型的例子；或者一个重大利空消息出现，行业原本的盈利逻辑受到了挑战。

2）有时候是行业本身原因。

比如招商策略认为，随着发展一个产品、模式和技术渗透率超过60%以上，标志着产业和赛道走向成熟，成长性会明显趋弱，估值会大幅降低，出现盈利增但股价不涨的情况；

或者有些概念还停留在太初步的阶段，短期内可能还没法形成产业，类似的是量子计算、可控核聚变等，也就无法延续前期的热度。（来源：招商证券）

#2

如何判断热门行业还能不能追？

对于散户投资者而言，在判断能不能追热点行业上车之前，首先需要想明白你的投资期限，因为短期市场和中长期市场的影响因素不同，所需要的考虑的因素不同，自然最佳操作策略也不一样。

如果已经确定打算投入的这笔钱在短期内另有他用，比如半年，那么就需要考虑清楚短期市场的影响因素。

如果目前并未明确资金的其他用途，那么你可以按照中长期投资来安排，比如三年，同时设置一定的收益心理预期目标，达到后也可根据市场情况提前止盈。

对于短期投资者而言，市场资金和情绪对行情表现影响较大。

1）如果行业拥挤度过高，不建议追。

行业拥挤度其实量化起来也较为复杂，有券商分析师合成了一个拥挤度指标，用的是成交额分位、30日均线上个股占比分位、创60日新高数量分位、融资买入情绪分位、主力资金净流入分位、增持或买入评级研报数量分位这六大指标。

然后用滚动一年的均值±1倍标准差作为上下限计算各行业拥挤度指标所处相对位置。热门赛道最新一期拥挤度如下图，可供参考。（来源：兴业证券）

2）如果大盘存在系统性风险时，不建议追。

哪些时刻大盘可能存在系统性风险呢？比如前期交易过热导致市场中存在大量泡沫；比如要爆发全球金融危机了；比如黑天鹅来了还一时半会走不了。

在这样的时刻，市场会被阴霾和恐慌笼罩，无论基本面多好的行业可能都躲不过下跌。虽然普跌导致的市场下跌之后大概率都能修复回来，但是短期投资者的时间不允许了。

对于中长期投资者而言，公司盈利能力和产业发展趋势可能影响更大。

彼得林奇曾经说过，对于中长期投资而言，不要理会任何未来利率、宏观经济和股市预测，集中精力关注你投资的公司/行业正在发生什么变化。

行业逻辑是支撑一个板块发展的根基，对于中长期投资者而言，只要行业逻辑尚好（政策支持+渗透空间充足），都可以择机入场。

那么如何判断行业的逻辑还好不好呢？逻辑崩塌的关键性证据之一就是个股/行业连续的业绩不及预期。上市公司的股价短期来看是估值波动造成的，但是拉长来看最终是来自于盈利的增长，业绩的相对优势在哪里，配置就偏向哪里，超额收益就出现在哪里。（来源：招商证券）

但是有时候因为一些原因可能会出现单次业绩不佳，有的可能是会计处理导致；有的可能是短期所处环境较差导致的，比如疫情爆发，旅游、餐饮板块受困；有的可能是上游阶段性涨价，造成成本压力上行等等。

这种情况下，我们要区分是长期业绩下滑还是短期业绩回落。如果只是短期业绩回落，问题妥善解决或周期影响因素反转后，公司的盈利能力大概率能够恢复，利空出尽之后，行情会再现，在此期间我们要学会做“时间的朋友”，甚至趁机加仓；如果是长期业绩的下滑，那么很有可能是逻辑发生改变，最好不要盲目接盘。

#3

如何追热门行业胜率更高？

同样的“女神”，不同的追法能追到手的概率不同；同样一个好行业，不同姿势去追，能够赚到钱的概率也不一样。挖掘基作为一个“老手”，对于好行业的中长期投资，可以提供一些经验之谈。

第一，小仓位试试水。

如果说不太有把握买入后行业会不会回调，先小额买点，观察市场的反应，只有亲自入场才能切身感受到市场的温度和态度，等你觉得对市场的脾气更有把握一些的时候，再去加大投资金额。

第二，逢跌分批买。

即便是大牛市也不可能每天都是上涨的，总能有那么几天是下跌的，可以设置每周/月下跌的那一天分批买入，但一定要坚持。如果没有那么多精力，可以直接设置定投。如果定投开启后热点行业继续上涨，那皆大欢喜，赚钱了，记得合理止盈；如果行业掉头向下，趁机捡点便宜筹码，心理压力也不大，等着反弹就大概率能盈利。

第三，组合投资。

没有人敢拍着胸脯说，这个行业买入后一定涨，如果“押”错了，可能就会陷入非常被动的境地，因此分散投资组合应该是更加理性的选择。有分析师用凯利公式进行计算，如果对于赛道选择有30%胜率的信心，最佳组合是买4条赛道（来源：招商证券）。对于散户投资者而言并不一定要投资这么多，做到成长价值均衡配置就可以了。

第四，买主动管理基金。

一个好的基金经理可以让你事半功倍。想要赶上行业风口且追求风险和收益的平衡，可以选择购买主动管理基金，找个顶级的基金经理。比如有的基金采用全市场策略，寻找最有可能获得超额收益的行业轮动配置；有的基金就是专注于某个行业的，从名字中基本能看出来，帮你找到行业里最优质的个股，在最恰当的时间买入。

最后，同你讲哦，追行业和追女神一样，不是一件容易事，入场时机很难把握，在行情初期进去了，大快朵颐；在中期进去了，也有口汤喝；但如果不幸在后期进去了，只能挨饿挨打，难受又难看。

行业主题基金的高弹性是把“双刃剑”，需要对行业有了解、对市场有认知，同时对波动有承受力。即便全都分析清楚了，挖掘基觉得要是想入场，还是要看看某段时间内该基金的最大回撤，如果完全无法承受这样的浮亏，那还是稍微稳着点。

今天就先说到这，祝大家投资理财顺利~

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