复工了！这次疫情教会我们什么……

 一场没有硝烟的战争总算过去了。随着各行各业陆续复工复产，活力上海正在恢复中。但是，我们可能再也回不到从前。 

在那段艰难时刻，物资匮乏的焦虑、早上6点起床抢菜而不得的无奈，这段痛苦的记忆相信很多人挥之不去。尽管一切恢复如初，但囤物资的习惯想必短时间内很难改变，因为我们更加懂得未雨绸缪、有备无患的道理。

疫情改变了我们的生活，同时也改变了我们的世界观、人生观，影响着我们的投资决策。虽然各地松绑了房地产调控政策，但大家买房的热情依然不高；A股已经企稳反弹一个月有余，但权益类基金的发行依然不温不火，反倒是低风险的同业存单基金逆势大卖。

留有后手，保持敬畏之心。也许是这场灾难带给我们最深刻的领悟。从这个角度来说，每个基民的投资组合中，或许都应该有一只债券型基金。

债基≠躺平

债券型基金不受个人投资者青睐，很大程度上是因为其收益率不够有吸引力。实际上，债基的配置价值不在于它的收益率有多高，而是其防御属性。

债券是风险收益相对适中的投资品种，收益主要来自三个方面：票面利息、资本利得和杠杆收益。债券的票息收益相对稳定，其他两块虽然比较考验投资能力，但也是超额收益所在。

同时，债券与股票等其他资产具有弱相关性，往往呈现出跷跷板效应，尤其是在宏观经济不好、股市表现不佳的时候，它的相对优势更加明显。所以，债券在资产配置中往往扮演着“压舱石”的角色。

这些特性造就了债券型基金波动小、回撤低的优点，是投资组合中很好的补充，也是银行理财产品的替代选择之一。

Choice数据显示，自2012年以来的12个完整年度中，中债综合指数仅在2013年因“钱荒”导致的“债灾”中小幅收跌，剩余11年里均录得上涨，平均涨幅为4.36%。

相比反映债券市场整体走势的中债综合指数，中长期纯债基金指数的历史表现更佳，即使是2013年、2017年这样的特殊年份里，该指数依然获得正收益。过去12年里平均涨幅为4.44%，具有一定程度抵御通胀的能力。 

 图1：中证综合债指数与中长期纯债基金指数

近10年收益对比 

通过比较中债综合指数与沪深300可以发现，过去十年债基指数的表现略好于沪深300，且波动更低，走势更平缓。

图2：中证综合债指数与沪深300走势对比

不仅如此，从近5年数据来看，中债综合指数在近1年、近5年的年化收益均好于沪深300指数，近3年年化收益虽然略低，但在今年上半年的震荡行情中优势突出。 

表1：中证综合债指数与沪深300阶段收益对比

数据来源：中证指数有限公司，截至2022.6.8。指数过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不能作为任何投资推荐。

慢即是快。债券基金追求的是平滑的收益、稳稳的幸福。条条大路通罗马。买债基绝对不等于躺平，只是选择的路不同而已，但殊途同归。 

年少不知转债好

对于纯债基金来说，收益率低确实是一个问题。毕竟很少有人愿意慢慢变富。不过，在固收资产的基础上，适当增加可转债的投资，往往可以获得一个更好的投资回报。这也是很多“固收+”最常见的作法。

可转债全称可转换公司债券，字面意思就是可以转换成股票的债券。它的优点是同时拥有“股票”和“债券”双重属性。

因为有转股的权利，所以转债呈现出很好的“股性”，正股股价上涨时，转债价格也会跟着涨；而它的“债性”则体现在是有债底的，下跌的幅度相对有限。

可转债这种“上涨不封顶、下跌可保底”的优点，成为了很多债券基金增强收益的重要手段之一。