本月整体市场情绪回暖，电子、智能汽车、数字经济等领域表现差异较大。汽车产业链复工复产，带来智能驾驶的产销数据改善。数字经济方面，远程办公需求下，云计算、SAAS的行业景气度进一步抬升，继而带动服务器的需求。展望后市，我们仍然看好景气度较高的细分方向（如汽车电子、服务器、VR等）里的龙头公司。
市场对本轮反弹是否具有持续性存在分歧，而我们对大消费板块的反弹持续性相对乐观。随着商业活动重新步入正常化，消费股的基本面有望迎来一轮实质的改善，这会进一步强化市场对消费股的信心，支撑消费股的表现。着眼长远，我们依然认为今年是消费行业较好的配置时点，未来如果还有回调，依然是加仓好时期。
在今年独特的大环境下，市场对医药板块存在一定的“认知偏差”，一直在“交易中长期悲观认知预期”，但我们还是坚定看好医药长期发展逻辑。具体而言，中药等低估值板块的重估可能仍将持续，业绩有保障且确立经营拐点的龙头公司后续会有阿尔法行情；同时，海外出口、新品研发仍将是未来发展方向，从中长期看，这仍然是医药投资中确定的方向。
当下，无需再过度悲观，反而应该积极去寻找机会，坚定信心。低碳是经济体系转型、能源革命的长期大逻辑，目前核心标的已经自高点充分调整，资产预期收益率具备吸引力，看好开源+节流双管齐下的低碳优质龙头企。军工行业经过短期情绪修复，当前行业估值水平较为合理、而中长期增速非常稳健，未来下行风险有限。汽车行业的需求修复仍受消费端一定制约，行业从市场情绪修复到基本面拐点仍需一段时间。
我们对于越南2022年经济的复苏持乐观态度。在中长期，我们对于越南资本市场看好的观点并未发生变化。在加速融入国际贸易产业链和承接制造业专业方面，越南独特的竞争优势非常明确，包括：生产要素的低成本优势、快速成长的中产阶级，人口结构，以及一贯的开放政策。
政策端利好消息频出，国务院于5月31日发布稳经济一揽子政策措施，涉及六个方面33项措施。对于平台经济，指出支持平台经济规范健康发展、稳定平台企业及其共生中小微企业的发展预期、鼓励企业在人工智能、云计算等领域的研发突破。随着监管层对互联网行业整改步入尾声，行业的政策风险将显著降低。
目前经济已经处于疫情冲击的恢复期，短期内，随着复工复产的进行，我们应会看到各项经济指标的好转；但从中期看，我们依旧坚持之前的判断，即复工并不等于复苏，经济本身的状态和20年完全不可比。一方面，海外面临需求透支，情况远比当时更差，这将直接影响我国的出口。另一方面，国内地产和消费即使剔除疫情影响也仍旧疲弱。
同时，在需求较差的情况下，库存仍旧高企，未来去库存会加剧经济下行。
从环比数据来看，海外加息和地缘政治冲击边际影响较小，下半年更多看国内经济的基本面；往后看我们更多的去挖掘经济和企业本身的一些积极因素，相应的我们持仓会更积极，增加成长类的比例。转债层面倾向于整体依然保持均衡配置，阶段性会略微提升成长风格转债的敞口。
5月底至6月初，由于市场对于复工复产后经济企稳复苏的预期较强，叠加前期债券市场上涨较多、债券的绝对利率和信用利差都处于较低水平等因素，包括短债类产品在内的债券基金普遍出现了一定的调整。
展望后市，我们认为当前国内经济基本面仍然较弱，房地产和消费的复苏预计仍需要较长的时间。在这种情况下，货币政策将保持稳健偏松，较低的利率水平仍将在一段时间内持续存在；因此，债券市场尚不具备大幅调整的基础，但市场的波动性较前期可能会有所提升，短债仍具备较好的持有价值。
风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。指数基金存在跟踪误差。
2022-06-15 15: 42
2022-06-15 14: 04
2022-06-15 14: 03
2022-06-15 14: 02
2022-06-15 14: 01
2022-06-15 13: 59