疫情反弹对国内经济造成一定影响，消费最为明显。5月以来，疫情形势持续好转，防控更加科学有效。

5月PMI指数较4月有所恢复，制造业PMI指数以及非制造业商务活动指数实现触底反弹。疫情冲击经济最严重时期已经过去，经济进入修复阶段。生产方面，上游生产仍较稳定，中下游生产下滑。

投资方面，制造业投资与基建投资显韧性。4月，固定资产投资增速为2.4%，较前值7.1%有所回落。“稳增长”背景下，财政发力前置，基建投资具有较强支撑。

进出口贸易方面，内外需疲弱，进口小幅反弹，出口继续下行。4月出口（美元计）同比增长3.9%；进口（美元计）同比持平。

宏观政策方面，中央积极部署稳经济政策，强调政策落地，狠抓落实。

5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，部署稳住经济大盘，努力确保二季度经济合理增长和失业率尽快下降。

货币政策加大发力，5年期LPR下调15BP至4.45%，更大力度刺激居民、企业中长贷需求，有利于以更大力度稳需求来对冲经济下行、实现稳增长目标。

随着投资者情绪的不断改善，基本面快速修复强化市场共识，场外资金入场和场内机构加仓意愿增强，政策合力显现将催化资金接力入场。

当前行情已从4月下旬开始的超跌反弹阶段切换至中期慢涨主行情阶段。

从行业配置上，建议未来投资围绕两条主线：

从近期财报披露情况看，光伏设备显著占优。光伏2022年一季度业绩增速最高，环比改善最为显著，锂电池、半导体业绩延续高增但环比下滑明显。

从业绩预测来看，2022年各赛道预期增速分化，光伏、锂电池居于前列。

在疫情防控和经济发展相互平衡的过程中，二季度数据有望看到逐步改善迹象。同时，消费板块股价、估值均已处于低位，内外部不确定因素持续发酵下进可攻退可守。

全球市场仍处于高波动、低风险偏好的格局，基建、地产、银行等稳增长板块兼具安全性与政策驱动。