新能源重新崛起，现在还能上车吗？

经历了半年多的调整后，新能源板块再度强势崛起，闪耀整个A股。据同花顺iFinD,中证新能指数自4月27日触底反弹以来，截至6月20日，累计上涨近52%。新能源上涨背后，源于哪些因素催化？这轮行情持续性有多强？新能源产业链哪些环节更具投资价值？现在还能上车吗？

近日，中加基金权益投资部基金经理王梁、资深电新行业研究员黄晓磊做客直播间，给投资者详细分析了新能源行情的最新投资逻辑，小编整理了这场直播的文字实录，以飨各位投资者。

Q1：最近新能源板块强势反弹的动能主要来自哪里？

王梁：新能源这波反弹的驱动力在于订单和业绩。今年由于上游大宗商品价格持续超预期，对整体经济无论是投资还是消费都产生一定的压制，给中游制造业利润带来较大不确定性，导致新能源等中游制造业板块的股价出现了较大幅度调整。但“能源危机”也坚定了各个国家大力发展新能源的决心。

展望未来，大力发展新能源、调整能源结构、稳定能源价格将成为全球各国的重要任务，而中国作为风光锂电等新能源行业的领军者，大概率会从中受益。

黄晓磊：新能源这波反弹背后，有两个短期催化因素不可忽视：一是北京、上海等地复产复工进展较好；二是有外媒报道称，白宫或宣布2年内不会对进口光伏产品征收任何新关税。前期，多地疫情爆发，新能源行业受到较大冲击，生产、物流、销售等等活动受到限制，也是造成前期股票大幅下跌的主要原因。目前各地复产复工进展较好，有利于行业生产经营活动恢复常态化，也利于市场悲观预期以及风险偏好修复。若美国政策落地，会进一步刺激全球光伏需求，提升光伏行业景气度。

Q2：最近国家出台了一系列稳经济增长的文件，包括《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》和《“十四五”可再生能源发展规划》两大重磅文件，这两个文件对新能源行业有多大影响？

黄晓磊：这两个都是纲领性文件，量化内容少，定性内容多，主要目的是为了促成双碳目标的达成；涉及到新能源领域的各个方面，涵盖光伏，风电，电网，储能等行业。

分开来看，《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》由国务院办公厅转发，级别较高，体现了高层对于新能源领域的重视；里面出现了一些新变化，像风电由核准制变化为备案制，这有利于简化手续，缩短开发周期。

《“十四五”可再生能源发展规划》是正式印发，前期已经基本定稿，属于十四五期间行业发展的总体规划。目前看，国内的新能源行业中，风电光伏行业发展情况正常，二季度受疫情拖累，施工、物流等受到影响，预计下半年行业会恢复到常态。

Q3：去年市场对新能源车的原材料，特别是电池原料成本不断上升一直比较担忧，今年这个担忧能否得到缓解？

王梁：整体原材料涨幅都不小，但从全球角度看，传统能源的涨幅更大，且像石油天然气是消耗品，各国能源转型的意愿很强。从另一个角度看，新能源产品订单好、原材料在高位震荡，侧面说明了下游接受度高，需求比较旺盛。

Q4：目前国内新能源车和国外品牌的差距主要在哪里？如果我们要投资新能车产业链，哪个环节更好一点？为什么？

黄晓磊：差距更多在于品牌和行业积淀，国内电动车的品牌运营时间短，汽车行业积淀少；产品性能上，国内的电动车进步很快，新势力推出的很多产品在品性能上不输国外品牌。目前国外电动车做得比较好的，主要是特斯拉，其他多数传统汽车企业在新能源车领域发展相对缓慢。

新能源行业汽车投资主要是看各个环节的长期竞争力和未来成长的确定性，目前我们主要看好电池、隔膜和导电剂环节，这几个环节格局好、壁垒高，长期成长性比较确定。

Q5：最近美国宣布豁免东南亚四国光伏关税组件，这个政策对中国光伏企业有什么影响？

王梁：这个政策也会利好我们国家的光伏企业。我国光伏产业从技术到规模属于全球领先，东南亚产能也比较多，出口到美国的组件会有更好的利润。另外，不超过24个月的进口关税豁免也让我国光伏企业有时间去调整全球产能布局。虽然大家担心长期看各国为了扶持本国产业而设置贸易壁垒，但从欧盟的历史经验看，贸易壁垒的作用其实有限。

Q6：投资国内光伏企业，需要注意哪些方面？

黄晓磊：投资光伏行业，一是要注意规避供需格局恶化的环节，有些环节周期性比较强，目前可能临近周期性高点，比如硅料、硅片环节；二是要规避部分竞争力差的公司，在周期下行期间，这些企业股价可能面临较大的回撤风险。

Q7：当前时点配置新能源的性价比如何？

王梁：产业层面，能源资源自主可控、自我循环的趋势是不会停止的，所以我们持续看好新能源产业。近期部分新能源个股反弹较快，估值有所抬升，由于今年全球通胀、紧缩等宏观上的负面影响并没有完全消除，逐步配置或更加稳妥。

Q8：展望下半年，您主要看好新能源板块哪些领域？为什么？

王梁：我比较关注光伏、新能源汽车和智能驾驶等，由于能源结构转型仍在持续，上述领域技术进步和国产化的空间还很大。

黄晓磊：下半年，我们主要看好电动车和光伏行业。电动车行业下半年行业景气度有望逐渐提升，二季度受到疫情影响，消费生产情况低于预期，目前全国各地复工复产，电动车行业逐渐回归常态，行业排产和销售呈现环比改善态势，下半年将进入旺季。而且电动车行业主要投资标的经过前期下跌，目前估值处于合理偏低的位置。

受益于国内和海外需求旺盛，光伏行业有望保持高景气度，一季度淡季不淡，下半年或将呈现环比增长态势。目前硅料环节供不应求，影响到下游需求的完全释放，待三季度硅料产能释放，需求有望迎来释放，产业链利润转移到下游，整个行业呈现量利齐升的态势。从估值来看，目前光伏行业主要标的估值仍处于合理区间。

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