个人养老怎么买公募基金？最新解读来了！

上周五晚，关乎每个人的个人养老金制度有了重要进展。

6月24日，证监会发布了一则消息，就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（下称《暂行规定》）向社会公开征求意见。

此前国务院办公厅已于4月发布了《关于推动个人养老金发展的意见》，此次《暂行规定》是公募基金领域出台的配套政策，对个人养老金投资基金产品的范围等作出了详细的解释规定。大家都知道，公募基金行业在我国养老金投资管理中始终发挥重要作用。在目前社保基金18家境内投资管理人、基本养老保险基金21家投资管理人、年金基金22家投资管理人中，基金公司分别占16席、14席、11席，是养老金受托投资管理的主力军。

前期《意见》中明确个人养老金资金账户资金可用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，其中“公募基金”这部分投资包括哪些产品、怎么投、怎么管等内容引发了市场的广泛讨论。

《暂行规定》在长期方面的要求主要有两个方面。

一方面是对基金的考核和评价设定了不低于5年的期限：例如要建立长周期考核机制。基金产品业绩、人员绩效的考核周期不得短于5年等等；也要求基金评价机构的业绩评价期限不得短于5年，这些比之前的薪酬管理办法的3年要更久。另外还要求不得进行短期收益和规模排名，意在告诉投资者们不能只看眼前的涨涨跌跌。

另一方面，则落在投资者教育、引导和鼓励上，要求基金管理机构和销售机构全方面地宣传养老政策，培养投资者的长期意识。

首先，基金管理人、销售机构应当主要以定期投资等方式引导投资人长期投资。

其次，销售机构应做好投资者教育，告诉投资者未达到年龄或者其他规定的要求，是不能提前支取的。

最后，在达到领取年龄后，基金管理人应通过定期分红、定期支付、定额赎回等方式，鼓励投资人长期领取行为。

《暂行规定》在在“长期”这个词上操碎了心，而在“稳健”上也同样倾注心血。

第一，强调了“独立”二字，单独的份额类别，资产独立，独立的账户，安全封闭运作。重中之重就是要让投资者买得安心和放心。

第二，要求基金管理人应当根据不同生命周期阶段投资人的养老投资需求，开发满足不同养老投资偏好的基金产品。这些基金产品应当具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等特征。

第三，还要求基金管理人合理控制投资组合与业绩比较基准的偏离。第四，根据《意见》分步实施、选择部分城市先试行1年，再逐步推开的实施安排。在个人养老金制度试行阶段，拟优先纳入最近4个季度末规模不低于 5000 万元的养老目标基金。并且，证监会将对符合条件的个人养老金基金实施目录管理，并且每季度更新发布。

养老目标基金天生就有长期稳健养老的特点，先选择这类基金进行试点并且实行白名单制度，同样体现了一个“稳”字。

全面推广后，再考虑其他类型的基金，比如股票型和混合型等。但是它的前提依然是风格稳定、策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健。

第五，对销售机构的选择上，也能看出《暂行规定》的稳健风格。要求销售机构经营状况良好，财务指标稳健，具备较强的公募基金销售能力。最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元, 其中个人投资者持有的股票基金和混合基金规模不低于50亿元。全市场满足第一项要求的销售机构仅有39家，如果再加上第二项要求，数量可能会更少。

《暂行规定》在基金销售费用的优惠上，也非常有诚意。

首先，不得收取销售服务费。

其次，基金的收益分配方式为红利再投资。

另外，不但豁免申购限制，而且豁免申购费等销售费用，还对管理费和托管费实施一定的费率优惠。

总的来说，《暂行规定》的推出，处处体现着为投资者着想的细节。比如设置专门份额，不收取销售服务费，对管理费和托管费实施费率优惠等，在产品设计上体现“养老”属性，并向投资者实实在在地让利。

（一）短期利好头部公募基金及代销机构

首轮试点对可投基金产品设置了“最近4个季度末规模不低于 5000 万元的养老目标基金”的准入门栏，符合这一条件的产品多为头部基金公司管理，他们具备较强的个人投资者服务、合规专业及稳健运营能力，有望率先打开养老基金市场。

此外，对于头部代销机构，也有望带来一定的规模增量。

（二）长期利好银行，证券，保险、基金等金融机构

个人养老金制度的推进效果之一就是将居民的短期储蓄逐步转移至资本市场，变成长期储蓄。这一转变过程也离不开资本市场各方的参与，包括商业银行、证券公司、保险公司等金融机构。

商业银行在个人养老金市场的核心优势是账户和渠道，另外，在产品和服务上构建了差异化优势的银行竞争力也将显著提升。

证券公司相应的核心优势是完善的投研体系和投顾团队，可以在产品设计、产品代销上发挥优势，从而为养老金参与者提供更专业、全面的服务。

保险公司相应的核心优势是综合服务能力，可以为消费者提供一揽子的养老服务，同时覆盖储蓄需求和保障需求。

因此，长期来看，个人养老金制度有利于我国资本市场去散户化，银行、证券、保险、基金都将迎来利好。

个人养老金投资基金有助于促进资本市场革新。

 从长期来看，个人养老金投资基金为资本市场提供新型长期资金，且个人养老金投资基金鼓励长期持有、长期投资和长期考核，为资本市场引入稳定的配置资金，从而促进国内资本市场形成“长牛”“慢牛”格局，使金融更好地服务实体经济。

 从短期来看，当前个人养老金制度的发布或意味着今年资本市场改革政策开始发力。近期市场已有对全面注册制的预期，而近两月，多次会议也反复提及资本市场改革。我们有理由期待后续深化资本市场改革的各项举措出台入市。

每次提到养老金入市，总会有两派人争论：

一波人说：“养老金入市意味着新增资金入市，给市场带来更多流动性，有长期托底作用。”

另一波人说：“目前的市场位置不算低，养老金是不能亏的，所以要等一个市场砸坑的机会。”

乍一听，似乎两种都很有理。如果复盘以往相关政策发布时点，养老金相关制度多数发生于市场下行或者底部区域，但从过往政策发布后当日、20日及60日涨跌幅来看，相关制度的落地也并没有明显的短期市场提振作用，市场更多还是将政策作为一个中长期的利好来看待。

最后到我们个人。

事情越大，越要早规划。个人养老金投资基金的试点推行城市和具体操作流程虽然尚未有细则，但已箭在弦上，在这个时间窗口，可以提早做好以下功课——

 盘点自己的养老储备现状，制定个人养老投资计划。

 综合年龄、风险偏好、投资能力，了解适合自己的养老目标基金产品。

 考察产品管理机构的能力、理念，为后半生选择一个靠谱的伙伴。

养老目标基金作为试点期唯一先行纳入个人养老金可投基金产品范围的产品类型，采取的是FOF形式，是一站式资产配置解决方案，可以帮助投资者有效解决大类资产轮动配置、全市场基金分析优选、多重分散平滑波动的几大投资痛点，建议投资者可以进行长期关注，分享个人养老金投资时代红利，并将养老投资收获贯穿漫漫人生旅途。