方正证券研究所最新发布报告显示，在2008年至2018年，A股一共有约16次下跌中的反弹行情，以Wind全A指数计算，平均每轮反弹时间仅约为22个交易日，幅度约为17%。

是不是大多数的反弹，比我们想象的“更急”、“更快”？

这就像一趟需要违背人类趋利避害本能的逆行“快车”，上车时间还特别短，稍不留神就开走了，也难怪很多投资者会“不敢上车”或者“来不及上车”，最后导致“低仓位踏空”了吧。

这意味着A股市场其实是一个行业高度分化的市场，投资者想要把握市场反弹机遇必须能够拥有一定的行业配置能力。

第二：在时间序列上看，A股市场展现出显著的行业轮动效应。

这使得在市场的不同阶段，各个行业、板块的收益表现出“此起彼伏”的现象。从图中我们可以看到，A股市场不同年份之间行业相对表现变动极大。没有永远“热门”的行业，也没有永久“坐冷板凳”的行业。

数据来源：wind，中信证券，历史数据不预示未来表现，投资需谨慎。

这两个数据意味着市场的风格不是永恒不变的，当市场出现风格分化、或者结构性行情的时候，如果没有及时调整持仓，想要靠着一直“躺平”来把“底部坐穿”，就很容易出现“满仓踏空”的情况了。

这三次持续调整期间，上证指数的最大回撤都超过25%，相较于今年有过之而无不及。

中信证券研究显示，如果在这三次调整行情的高点，开始定投，在下跌中收割更便宜的筹码，不断摊薄成本，会弱化对于后市反弹力度的依赖。因此，当持仓成本越低，即使市场温和复苏也同样有可能率先盈利。

第二、价值投资：在估值低位处及时“上车”

最后，“踏空”其实是一个关于“何时上车”的故事。因为市场的波动，让投资者容易心烦意乱，不敢上车。

其实与其遗憾、焦虑，不如想想，如果我们一直在市场被低估的时候“上车”，在一些行业被低估的时候参与，是不是就会大大化解“上车”的困难了呢？

就像这波反弹，我们会发现，今年4月底和5月初的时候，如果用市盈率来估值， A股市场绝大部分指数都已经跌到了最后一个象限，最低的25%分位附近，甚至要更低。如果用市净率来估值，绝大多数的板块，市净率估值的历史分位都在10%以内。

也就是说，从大多数指标来看， A股市场已经跌到了非常低的水平。

所以这一波反弹，市场正处于一个由估值修复和基本面因素改善所推动的正常反弹进程之中，并不能算多“令人意外”。

当我们从基本面出发，就会发现，市场上，低估总会迎来估值修复，只要我们从基本面出发，坚持价值投资，就会发现：“价值只会迟到，不会缺席”。

第三、短则变，长则不变

对于想要把握“中短期”行情的朋友，就必须要学会跟随市场的变化而变化，才可能去避免“满仓踏空”的情况。

但我们不建议去做“追风少年”，不然容易没弄明白“钱怎么被大风刮来的”，反而容易“被大风刮走”。

A股市场赚钱背后的底层逻辑是不变的。我们的股票、基金、债券投资本身，都是基于对优秀公司、优秀行业未来发展的认可，从中国经济的发展中分享投资的红利。

所以只要你选择的基金本身没有问题，基金投资的方向是你认可的，那么只需更有定力地长期持有，就会发现，其实一切短期的波动终究会被时间抹平。