最近市场多个板块都出现了强势反弹，给了投资人朋友极大的信心提振，我们判断这种现象的出现基于以下几个背景：

首先是经济层面，表现为疫情冲击过后的经济反弹。如果站在4月底来看的话，复苏的方向是比较明确的，但是弹性和斜率比较难判断。

然后是流动性的角度，实际上5月份以来出现了一个比较被动或者说意外的情况，宽货币紧信用。受疫情扰动影响，同时地产的金融传导机制仍然不通畅，导致央行放出来的钱大部分停留在金融市场。所以我们可以直观看到整个银行间利率都处在非常低的位置上，金融市场流动性非常充裕，5月份以来资金面持续宽松。

同时从自下而上微观层面上来看，以汽车为代表的产业链，不管是供应链还是6月份以后受政策刺激，行业需求的反弹都是非常快的。我们观察5月份的宏观数据，里面反弹最快的细分项目应该就是汽车，而汽车是从产销两个方面都出现了比较快速的反弹。整体上来讲，5月份以来的反弹有基本面的配合，有流动性方面的原因，同时也有自下而上产业方面的支持，当前我们站在事后用后视镜的眼光来看的话，觉得还是比较合理的。市场整体的走势跟5月份以来宏观流动性，包括行业的一些变化也是比较匹配的。