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鹏扬市场观察与思考：消费酝酿修复（2022/07/07）

2022-07-07 20:33
今日股市延续了昨天半导体为首的科技成长题材反弹的走势。科创创业50指数表现抢眼，上证50在主要宽指中表现居后。行业方面，新能源板块依然大热，但光伏逆变器、汽车整车、发电设备、储能、电池等偏中下游制造的行业今日表现好于上游的有色金属。表现靠后的行业包括食品饮料、医药生物。


海外需求面对高通胀正在回落。美国制造业库存偏高，很难支撑全年补库需求上行。6月密歇根大学消费者信心指数为50.2，上月为58，预期值58.1，超预期大幅走弱，受访消费者认为高通胀是抑制消费信心的主要原因。美国汽车、家具、电子电器等耐用可选消费品零售数据明显回落，反映出消费者虽暂时仍受储蓄和信贷支撑，但已开始调整支出结构。领先指标显示美国企业资本开支也将放缓。欧元区制造业加速回落，食品饮料以及烟草销售数据持续萎缩，尽管疫情对经济活动的直接影响减弱，但消费者信心仅略高于2020年疫情期间。

国内疫情防控形势总体向好但任务仍然艰巨，变异毒株使国内防疫面临新的考验。西安官方通报近期引发该市本轮疫情的毒株均为Omicron变异株BA.5.2分支。该输入病毒分支相比其他流行的变异株如导致年初我国本土病例激增的BA.2而言，传播速度更快，传染性强。上海官方则通报了7月6日该市新增本土新冠肺炎确诊病例32例和无症状感染者22例。国内消费板块今日调整或反映出疫情的扰动，但超预期的疫情风险发生的概率不大，对消费的打击也会边际降低，尤其随着大宗商品价格回落降低生产成本，消费板块在释放二季度业绩压力后机会将更加明显。

随着上半年美联储快速加息，全球供应链有所恢复，市场对短期通胀的担忧逐渐减弱，但中期的通胀风险依然存在，消费对CPI通胀风险具有一定的免疫力。我国经济基本面长期稳固。经济短周期看外需回落内需回升，但从长期来看我国制造业在全球主要经济体当中仍有竞争优势。随着经济进入高质量发展阶段，制造业转型升级助力居民收入增长将带动消费等内需保持稳定增长。央行货币政策委员会Q2例会公告表示统筹就业和通胀，但对经济增长的担忧似乎并不十分紧迫。未来货币供应将保持平稳，更侧重推动宽信用。在这一内需和企业盈利修复的过程中，权益市场仍有较好机会。



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