一周聚焦|A股小幅震荡，稳增长政策有望持续

回顾上周，沪深300指数下跌0.85%，上证综指下跌0.93%，深证成指下跌0.03%，创业板指上涨1.28%。农林牧渔（+6.63%）、公用事业（+3.19%）、电力设备（+2.51%）涨幅前三，建筑材料（-4.76%）、房地产（-4.36%）、煤炭（-3.63%）跌幅前三（数据来源wind，统计区间：2022/7/4-2022/7/10，申万一级行业指数分类）。

数据来源wind，统计区间：2022/7/4-2022/7/10

重点板块分析

农林牧渔涨幅第一，主要因为猪价持续跳涨引发市场追捧；

公用事业涨幅第二，主要因为南方来水偏丰，水电公司业绩较佳；

电力设备涨幅第三，主要因为光伏板块继续受益于政策及出口订单。

数据来源wind，统计区间：2022/7/4-2022/7/10，申万一级行业指数分类

建议关注中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，例如其中的能源基建、绿电和数字基建。

中欧基金观点

消费板块中偏低位的猪和医药行业获得资金的青睐，但行情短期向广义可选消费的轮动受阻，此外稳增长相关领域受高频数据反映出的疲软基本面拖累录得下跌。A 股市场逐步释放调整压力，但市场情绪仍整体偏乐观。国内疫情反扑之下，虽各地防疫动作收紧，但并未回到二季度时的严格防疫情形，疫情对于经济活动恢复所带来的负面影响或将小于彼时。

整体而言，由于国内投资端开工数据整体受到疲弱的土地出让、地产行业的悲观预期和下行压力的惯性等因素影响，尚未出现明显恢复迹象，预计稳增长的切实压力或将带动更多的政策加码，在此之前，投资相关领域仍具备盈利改善预期差之下的表现机会。

后市展望

国内防疫进展顺利，预计疫情防控对经济的影响将进一步减弱，之前受创较大的服务消费复苏，如旅游、餐饮、酒店和航空等行业的未来复苏空间较大，可在二季度业绩下行的预期被市场较充分消化后逐渐关注。由于对中国经济的刺激和提振作用最明显，刺激政策落地的最具确定性的抓手往往来自投资端。从行业角度排序，可以持续优先关注具有政策支持、需求转旺且信贷支援较为充裕的行业，尤其是中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，例如其中的能源基建、绿电和数字基建。

对于债券市场，维持震荡市判断，博弈利率波段机会，杠杆维持中性。经济恢复方向确定，基本面还会继续改善，暂时难以回到疫情前，而货币宽松受制于外围和物价约束，利率向上和向下暂时都难以突破，如果利率继续调整可增持长久期利率债。资金利率回升的节奏可能会比较慢，未来一段时间内信用或将好于利率，杠杆策略可以考虑维持中性。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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