Q：回顾上半年，港股市场的表现呈现出什么样的特征？

顾弘原：恒生指数在上半年经历了下跌后震荡企稳的走势。市场春节后受到俄乌冲突、海外流动性收紧、中概股退市法案等多重因素影响，指数短期出现了大幅下跌；3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议针对经济增长等多项议题释放积极信号，市场出现了一定程度的反弹；而4月由于对国内各地疫情影响经济的担忧，指数又开始下挫；随着5月疫情开始出现好转的迹象，特别是6月上海全面复工复产，指数又进入一段反弹区间。可以看出，恒生指数的走势整体上还是反映了市场对中国经济基本面预期的变化。

分板块来看，由于俄乌冲突导致商品价格上涨，能源板块上半年表现明显好于市场；而与经济状况相关性较高的工业、可选消费等板块表现较弱。

Q：5月开始，恒生指数、恒生中国企业指数及恒生科技指数均走势强劲，本轮反弹的原因是什么？

顾弘原：我们认为，本轮反弹主要的原因仍然是对中国经济增长预期的改善。5月开始，国内疫情防控情况迎来好转，上海进入准备复工复产的新阶段。同时，国家各项稳增长政策陆续发布，市场开始预期经济重启、基本面可能出现拐点。进入6月后，多项经济数据也开始出现环比改善，例如房地产数据企稳，多地商品房销售数据改善，旅游出行等消费数据也开始回暖，数据验证进一步增强了投资者的信心。加之前期市场的下跌已经基本反映了地缘冲突、美联储加息预期等不利因素，在此时对政策和经济的预期转好，进一步带动市场出现了本轮反弹。

Q：您对于下半年的港股市场怎么看？您认为影响下半年港股市场表现的因素有哪些?

顾弘原：我们在一定程度上看好港股市场下半年的表现。首先从基本面上看，随着国内稳增长政策陆续落地生效，以及疫情防控政策调整，我们认为，经济增长相比上半年有望持续改善；其次，港股当前还是处于估值洼地，恒生指数估值低于全球各大主要指数，而风险溢价也处于历史高分位数，所以当前配置港股或是性价比较高的选择。

同时我们认为，后续还需要关注以下几点：第一是企业的中报和三季报，市场对经济好转的预期可能需要中报甚至三季报的进一步验证，如果二、三季度的数据确认基本面改善，市场有望持续上行。同时，也要关注疫情情况对经济可能产生的影响；第二是要继续关注美联储政策、地缘政治和监管政策等对流动性和市场情绪的影响。

Q：具体而言，有哪些值得关注的投资机会？

顾弘原：基于我们上述的逻辑，我们相对看好消费、地产、能源等板块。国内疫情好转以及疫情管控政策调整或将促进消费板块的复苏；地产在稳增长政策的支持下，销售状况有望好转，或可期待反弹行情；而能源板块在俄乌冲突尚未完全解决和经济活动复苏的背景下，也可能持续受益。

Q：我们注意到，以港股为投资对象的红利低波策略在上半年的震荡行情中走出较为独立的亮眼成绩。基于您对下半年港股市场的预判，这一策略的配置价值是否可以延续？

顾弘原：其实红利策略长期来看都具有配置价值。

首先，红利策略是一类经典且有效的策略，策略基于股息率选取高分红个股进行投资，在获取分红收益之余，获取股价上涨带来的收益。

其次，从板块分布上看，地产、能源等均为我们认为值得关注的板块。

综上，我们认为，我们的产品在当下具有较高的配置价值。