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华安基金王春：做时代价值的挖掘者，拥抱产业升级的大趋势

2022-07-14 20:42
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仔细翻阅和研究王春的持仓可以发现，他的投资能力极其强悍。


2017年，一直重配家电和大金融领域的白马股；


2019年，买入一系列高端白酒公司；


2021年二、三季度，大量减持白酒，买入新能源产业链上的个股；


到了2021年四季度，仓位大幅下降，大幅减持新能源，换成了现金，避开了2022年以来的下跌。

这些操作的背后，反映出王春不仅“擅买”，更是“擅卖”，全天候能力突出。

作为全市场少有的12年投资老将，为什么能精准踏浪，取得不错的成绩呢？
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勇立潮头

做时代价值的挖掘者

传统价值投资给人的一般印象是，以低价买入低估的资产，但仅此而已还远远不够。

王春说：“对于专注价值的投资者而言，一个杰出的长期主动投资，必然聚焦于时代发展的主旋律，必然充分受益于所处时代发展的最大红利。”

比如，巴菲特集中持有美国运通、可口可乐等股票获得巨大成功，其本质正是由于他抓住了二战后美国消费经济大发展的长期趋势。

比如，我们看到，在消费领域，90后、00后们不再去大卖场，这带来了美团、拼多多、小红书的崛起；而在科技领域，大数据、人工智能、电动智能汽车、新能源等，正在以前所未有的速度改变和催生着人们的潜在需求。

因此，在时代前进的车轮面前，王春既坚守稳定的价值取向，又不断地修正传统思维中线性外推可能出现的巨大谬误，紧紧跟上时代发展的步伐。

具体来看，以王春在管时间最长的华安宏利为例，2015年10月王春开始管理该基金，彼时市场正处于大跌之后，投资者的情绪严重受挫。

在一片低迷的市场环境中，王春刚刚上任，就敏锐抓住了市场下一个5年的风口——食品饮料，并将之作为组合的主线逐年加码。

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数据来源Wind，2015.12.31至2021.6.30
不仅如此，2017年加仓家用电器，2021年上半年加仓化工都是十分精彩的贴合时代风口的操作。
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数据来源Wind，2015.12.31至2021.6.30
在华安智增精选的管理上，王春同样妙手频频。

从2018年到2020年，华安智增精选的重仓个股体现出清晰的“茅指数”的特色。

而在市场情绪过热之时，2020年开始，王春再一次把握住主线行情的变动，把基金的投资主线向“宁组合”切换。
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数据来源：基金定期报告，截至2021.6.30
找出符合时代发展特征的伟大企业，并与之一起成长，王春正是这样一位时代价值的挖掘者。

精准捕捉

从1到N的价值猎手

从家电到白酒，从化工到新能源，王春的持仓看似跨度非常大，但从“边际变化”的视角出发，贯穿其中的鲜明特征就是：在买入的时候寻找“从1到N”的产业加速阶段，然后重仓集中配置。

因为，在投资产业的过程中，处在加速成长期的行业，也就是1到N的阶段，这个阶段行业的渗透率已经加快，它不像是0到1的阶段，渗透率很低，在0到1的阶段，行业格局非常不清晰，到底是哪些企业能够胜出非常模糊。

这也解释了为什么王春在过去对医药股的投资比例比较低，就是因为在估值上一直保持相对谨慎的态度。

还有新能源，王春也不是最开始就投的，因为当时相关股票的估值水平比较高，但盈利还没有跟上。

这也是王春擅用的兼顾价值和成长搭配性的GARP策略，即在合理的价格买到最优质的成长公司。

比如，在高端白酒的量价齐升阶段，王春通过重配白酒龙头等，增厚了产品收益。
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乘风出“基”

拥抱产业升级的大趋势

从中长期来看，王春认为，我国产业升级趋势清晰，类比1980年代的日本，我国在科技、医药消费、传统制造等多领域国际竞争力日渐凸显；

在能源等增量领域，新兴产业弯道超车，不少企业正从“本土龙头”挑战和迈向“世界霸主”。

同时，市场规模、产业集群与工程师红利这三重力量正急速构建中国企业长期竞争优势，助力中国“制造”走向“中国创造”，可投优质标的涌现。

这是时代赋予的显著投资机遇，基于对时代风口的判断，华安产业趋势将以下面三大领域作为重点布局方向。

能源革新

清洁能源降本推广、传统产业清洁改造下的新能源车、光伏、风电、储能、新型电力系统等。

高端制造

人工智能和万物互联引领下的软硬件制造，比如芯片、电子元器件、软件、材料、设备以及军工军备等。

新消费服务

民族自信和消费能力升级引领下的新型消费服务，比如运动休闲、医疗美容、新型餐饮、互联网新业态等。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。


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