作为投资界备受期待和久负盛名的重要事件，每年的巴菲特致股东的信以及巴菲特股东大会，成为我们观察、解读、借鉴巴菲特和芒格这两位“世界上最会赚钱的人”的投资理念的重要窗口。他们凭借着投资事业的全情投入和专业专注，为全世界的投资人展示出了很多人无法企及的专业投资者的使命和价值观。
自1956年开始到目前，巴菲特在管理伯克希尔期间实现了近20%的年化收益率，当我们把这个收益数据放置于超过半个世纪多的维度上去考察，才能更好地理解伯克希尔股东们的成功：价值投资、理性投资，更好地阐释了时间在真正价值投资中的力量。
中庚基金作为“深耕价值，只做价值投资”的公司，坚持低估值价值投资策略体系，通过“知行合一”的投资策略和团队做保障，让投资风格不漂移，通过“可复制、可持续、可事先解释”的投资理念，竭力为持有人赚到长期可持续的钱。为此我们推出了“深耕价值特别季之精读巴菲特来信”活动，分享中庚基金对于价值投资的感悟与理解。期待通过“精读巴菲特”活动，与您携手共同见证价值投资之美。
精读巴菲特有感之：
从巴菲特的几次“反思”中感悟投资智慧
“你们大都知道，我已经对股票总体水平表示担忧好几年了。迄今为止，这种谨慎看来还是不必要的。按以前的标准，新闻界普遍宣称的蓝筹股，其价格包含了大量的投机成分，存在造成相应的损失风险。也许还有其他估值标准正在进化，将永久地取代旧的标准。但是我不这么认为。也许我是错的，但是我宁愿接受因为过度保守而招致的惩罚，而不愿因为相信树木将长至天空外这样的“新时代”哲学观点而造成的错误结果。因为后者的错误将可能给资本带来的永久性损失。”
这段话是巴菲特在1959年给股东的信中写到的，彼时巴老还是年仅29岁的“毛头小伙”，美股还是处在长长的熊市中，还要经历许多年才能进入所谓的美国长牛。那时的他一定想不到，自己的人生是那么精彩，书写了人类历史上最具奇迹性的事情之一，而且依然活跃在投资领域内，成为这个世界最有影响力的人之一，成为了这个星球上最聪明的一帮人崇拜的对象。但是如果我们一想到文章开头的那段话是一个29岁的投资人在60多年前写的，是不是觉得这种奇迹就会有一定合理性了呢。回到现在，如果说这段话是摘取去年国内某个资深投资人之口的话，我觉得也特别合适宜。有一些智慧，穿越时空，依旧非常有力量。就像文中“树不可能涨到天上去”这句话，每隔几年几乎就会被我们提到。非常简单的常识，但是真正理解并真正执行人并不多。这个时候再想起一句行业里经常流传的一句话：巴菲特最大的幸运，是他在年轻的时候就找到了自己的投资哲学，而且这么多年执行下来了。听着好像很简单，但是我们都知道，这有多难。这几年，我们天天听价值投资，可能也都在讲。但是我们其实可以静下心来好好想想，我们是不是真懂，真信，关键是不是真的在做。再继续翻他写给股东的信，时间到了他37岁时，在1967年的信中我们看到了这段话：1、市场较往日已经有了显著的变化：明显的有价格优势的投资标的已经在数量上大大减少（对市场的敬畏）；2、人们对于投资业绩的关注度的快速提高导致了市场行为的过激反应，而我本人的分析技巧则只能评估出一个有限的价值区间（对自我能力圈的理性）；3、我们的资金基数已经达到了6500 万美元，我们的投资点子正在减少（对规模的极度克制理性）；4、由于之前我们已经取得了良好的业绩，对我个人而言，继续努力取得优越业绩的动力难免会减少（对人性的反思）。这里面充满了对市场的敬畏，和对自我的反思。这个时候，作为一个在行业里打拼了多年的老将巴菲特显得极为谦虚谨慎，讲的每一个点都很真实，包含了太多值得我们反思的内容。我们的预期是不是应该始终要是合理客观的，尤其是对于明星投资人，是不是觉得他们一定时刻战胜市场。我们常常无比的重视短期，却又无比的忽略长期。我们特别希望看到一些鼓舞人心的话，特别不希望看到类似丧气但是重要的自我反思。在阅读了巴老的那么多封信之后，非常深的一个感受就是，很多短期看起来那么不起眼的一些话，但却可以穿越时空，鼓舞、指导和激励一代又一代人。就是因为这些话首先是真实的，另外是充满敬畏的，再者是足够具有反思和危机意识的。而可能正是因为这些素质，巴老才能够成为这个市场的常青树吧。
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