划重点：
需求成本双重困境反转，食品饮料迎来布局良机。
医药行业大概率反转，创新药迎来边际改善。
很多品牌OTC中药可以自我进行提价的，这一点在集采阴影之下显得难能可贵。
对待集采不用特别悲观，影响已经呈现边际减弱的趋势。
关注国内CXO企业能否从美国商务部制裁名单中移除。
2022年至今，国内外资本市场持续动荡，地产疲弱，拖累复苏节奏。美国通胀爆表，加息预期不断强化。7月A股再次陷入调整，在建仓与割肉的犹豫中，不少投资者出现“技能恐慌”，迷失在资本市场。
消费和医药行业上半年受疫情拖累，现在是否值得加仓？医药行业未来走势如何，中药行业是否还具备投资机会？带着问题，华泰资管特邀华泰证券资管基金经理毛甜和医药行业研究员李勇剑于7月14日开展主题为《消费医药怎么选，还能上车吗？》的直播，为各位投资者答疑解惑。
需求成本双重困境反转
食品饮料迎来布局良机
谈及近期的消费板块的走势，毛甜认为：
受疫情影响，最近大消费板块出现调整，但我们判断回到4月时封锁程度概率较低。三季度权益市场相对乐观，若后续防疫政策向更加宽松的方向调整，市场可能会去交易未来三年的业绩预期。短期来看，经过两个多月的估值修复，现在到了经济数据验证期和中报披露期，如果近期出现调整，或许是加仓的好时机。
谈及消费行业中具备投资机会的细分板块，毛甜表示：
当前时点去展望下半年，国内复苏大方向比较明确，我们看好下半年消费板块的表现。具体到细分板块，业绩韧性比较好的食品饮料和医药是首选的配置方向，另外汽车和家电最近受到很多政策支持，有比较好的投资机会。受益于疫情好转，前期在疫情中受损严重的免税、酒店、餐饮、旅游等，这些板块具备困境反转特征。
5月开始，食品饮料行业因消费场景修复需求出现改善，各种消费政策陆续推进，疫情影响逐渐减弱。板块估值回到合理区间，具备不错的反弹动能。疫情是一个重要变量，后续需要持续跟踪。细分来看，白酒、啤酒和必选食品值得重点关注。大宗商品价格下行有助于降低成本。在需求和成本双重困境反转的情况下，食品饮料行业可能会迎来不错的投资机会。
感兴趣的投资者可以关注华泰紫金中证细分食品饮料主题指数基金，该基金跟踪的是中证细分食品饮料产业主题指数，截至7月14日，该指数行业分布包括近六成白酒和三成多大众品，行业相对分散，可以捕获不同细分领域板块轮动的上涨机会，聚焦行业包括白酒、啤酒、乳制品、调味品，食品等。
医药行业大概率反转
创新药迎来边际改善
谈及近期的医药行业，李勇剑认为：
医药板块在今年5月初开始从底部上涨，我们观点比较明确，大概率应该是反转。
从去年下半年开始，医药板块大幅下跌，主要有三个原因：1.政策影响，医保控费引发投资者对药品、服务价值的担忧。2.中美地缘政治因素，CXO龙头被美国列入“未经核实名单”。3.大涨过后，估值偏高。而判断医药板块反转同样基于这三个原因：
首先，对于控费大家本来预期已经很悲观了，再差的话大概率也不会再差到哪里去了。北京试点DRG外支付模式，我们看到了边际改善，医药行业转暖前路可期。另外，医保基金今年结余数据来看还是比较不错，并不差钱。从短期和中期来说，可以改善对医保控费的悲观预期。
第二，美国商务部门已经过来到中国某CXO公司来进行检查，后面从“未经核实名单”名单移除概率比较大的，目前来看，地缘政治风险在减弱。
第三，经过调整，医药行业很多细分领域估值已经处于比较低的水平，高估值风险得到较大释放。
综合以上来看，我们对于医药生物板块比较乐观，未来大概率还会存在机会。
谈及创新药近期的反弹，李勇剑认为：
创新药近期的反弹，核心原因是之前调整得比较多，近期行业出现了一些边际改善的迹象。
主要包括两点：
创新药需要医保买单，之前因为医保局为了节省经费，基本上每年都组织一次创新药的价格谈判，很多创新药价格可能会有一个比较大幅度的降价。近期，医保局针对谈判之后两年的续约出了一个明确的规则，价格的不确定性大幅消除，对于整个行业来说，出现了边际改善的迹象。
近期，美股和港股都有不错的反弹。反弹过后，创新药企业的融资环境大幅改善。
持续提价能力提升中药投资价值
谈及消费医疗板块近期的变化，李勇剑认为：
消费医疗板块兼具医疗和消费两个属性，目前医保控费政策对消费医疗板块影响是比较小的。过去几年整个消费医疗相关公司增速是比较快的，主要有两方面原因：
居民收入增长提升需求。
眼科、口腔、医疗美容等领域处于行业发展起步阶段，渗透率较低，近几年渗透率快速提升使得相关公司业绩快速增长。
重点说一下眼科行业的积极变化：
国家此前对从事眼视光服务的机构给了明确的设立标准，对扩张能力比较强的行业龙头属于利好，行业未来会有比较健康的扩容，对于一些产品会有比较大的放量空间。
疫情居家导致电子产品使用频率提升，近视防控需求提升。
谈及中药,李勇剑认为中药板块还是有机会的：
在医保控费各种打压之下，医药行业存在明显分化，中药比较有代表性，一直是政策鼓励的方向。去年开始，扶持力度明显增强，包括中医科室的建设、人才的培养、中药的推广等，投资吸引力大幅提升。
中药不像药品，很多品牌OTC中药可以自我进行提价的，这一点在集采阴影之下显得难能可贵。
基于以上三个原因，中药板块从去年下半年表现亮眼，后面来看，中药板块依然值得投资，看好方向包括：1.具备持续提价能力的品牌OTC公司。2.估值低，产品进入到放量阶段。
感兴趣的小伙伴可以关注华泰紫金中证医药50指数基金，该指数挑选50只规模最大，经营质量较好的医药龙头公司作为成分股，截至7月14日，前十大成分股权重占到61.2%左右，投资者可以多加关注。
集采和中美关系是
医药行业的潜在风险
谈及医药行业潜在风险，李勇剑认为：
提及医药行业风险，就不得不说集采。药品集采现在已经是第七批了，已经做了两百多个品种，降价平均降幅可能在50%左右，2025年之前可能要做到500个品种。一些偏消费力产品的集采目前还很难判断，例如植牙等，是目前值得关注的一个风险点。集采常态化虽然确实会对行业产生一定的影响，市场已经有了预期。
另外还需注意的就是中美政治风险，对赛道股的影响比较大，例如上文提到的CXO，对医药的研发和销售都会造成影响。
综合以上，我们认为集采不用特别悲观。集采对第一批、第二批影响较大，到了第七批以后影响已经呈现边际减弱的趋势，很难再会有特别悲观的预期出现。中美政治风险影响，关注国内CXO企业能否从制裁名单移除。一旦移除，短期和中期风险都将得到释放。经历了过去一年多的调整，我个人对医药行业发展充满信心。
风险提示：
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