近日，有人在某投资网站上发问：

回复者众。

很多回复表达的观点“居然”是：

A股不是“七亏二平一赢”吗？不是常被骂“全球最差”吗？为何还有人力挺？

今天就从数据而非主观感受看看，A股好还是烂。

截至昨日（7月27日，下同），自1990年12月19日首批“老八股”上市以来，A股走过近32年春秋。

回顾历史：

A股上市公司数量从最初的8家，增加到目前的4841家（剔除已退市股票），32年来增加了600倍。

A股上市公司总市值从28亿元，增长到目前的近92万亿，其中有五家公司总市值已破万亿。

从证券化率指标看(总市值占GDP的比例)，1990年12月A股总市值只占GDP的0.12%。截至2021年底，A股证券化率已达到84%（2021年末A股总市值96万亿，2021年GDP为114.3万亿）。

从收益率上看，从各指数的基准日算起。

截至昨日，上证指数从1990年12月19日基准日以来，上涨31倍，年化收益11.96%。

在全球重要市场中，上证指数基准日以来的年化收益率排名第二，超过纳斯达克指数基准日以来表现（9.67%），是标普500（5.87%）、道琼斯工业指数（5.14%）的2倍。

全球重要市场基日以来收益率表现

数据来源：Wind 截至2022/07/27

再看一下各指数的同期表现。

截至昨日，从1990年12月19日上证指数基准日以来，上证指数上涨3175.76%，在同期全球重要股市中，排名第一。

全球重要指数表现

数据来源：Wind  截至2022/07/27

这份成绩单，真心不拉垮。

从全球范围看，A股收益率并不差，为何很多人体验不好呢？

看一下波动率指标。波动率越大，说明指数上下振幅越大。

在全球重要市场中，深成指基准日以来的年化波动率达65.77%，排第1，沪深300、万得全A、上证指数、创业板指基准日以来的波动率排名第3-6位。

标普500基准日以来的年化波动率仅为18.84%，道琼斯工业指数为21.32%，就连看似大起大落、涨幅很猛的纳斯达克也仅为25.29%。

全球重要市场基日以来波动率表现

数据来源：Wind   截至2022/07/27

A股这么大的波动率，时机把握得好、踩点准，可能就是天堂；反之或是地狱。

与全球股市比，A股体验差的另外一个原因可能是“近因效应”（简单而言就是越近发生的事情，印象越深刻，影响越大）。

最近两年A股乏力，在全球重要市场中，表现倒数。

全球重要市场近2年表现

数据来源：Wind  截至2022/7/27

没有对比就没有伤害。这样的的表现，难言好体验。

A股内部非常“卷”。

截至昨日：

从最近十年的表现看，代表成长风格的创业板指数远超上证指数、沪深300，也大幅超过代表A股整体水平的万得全A。

与同期收益最好的纳斯达克指数相比，创业板指数也并不逊色。

全球重要市场近十年表现

数据来源：Wind  截至2022/7/27

从行业角度看，31个申万一级行业指数中，6个最近十年涨超200%，其中电力设备涨了356%；但也有两个行业，持有十年仍是跌的。

从年化收益看，有8个行业（占比26%）近十年的年化收益率还不到3.5%，跟某些大型商业银行五年期定存利息差不多，但两者的波动性和风险不可同日而语。

申万一级行业指数近十年表现

数据来源：Wind  截至2022/7/27

顺便提一下，近两年大火的煤炭板块，近十年只涨了0.97%，排名倒数第三。

不要看它这两年风光无限好，前期的悲凉谁人知。

蓝色区域起点买入和红色区域起点买入的投资体验，恐怕冰火两重天。

申万煤炭一级行业指数近十年表现

数据来源：Wind  截至2022/07/27

招商证券曾经总结过炒股亏钱的两大流派：

瞎炒派——没有规则，随心所欲，随意买卖股票，情绪波动剧烈。

消息驱动派——基本不自己做分析，买卖股票主要靠朋友、客户经理、“专业人士”、相关人士的推荐。

他们在投资行为上颇为一致：行情来了时，一拥而上；行情低迷时，一哄而散。

下图是2015年4月以来，A股每月新增开户数vs万得全A月度表现图。

 数据来源：Wind  截至202206

在A股比较明显的几个底部区域，新增投资者数量反而是下降的。

股市越是高位，开户进场的人越多，一不留神，就容易成为接盘侠。越是低位，开户进场的人越少，失去底部积累便宜货的机会。

当然，这种情况并非A股独有。前两年美国散户跑步入场——美股大涨——更多散户入场，也是同样的“套路”。

该贪婪时，被恐惧吓跑，行情回暖后，懊悔踏空。该恐惧时，被贪婪留下，行情回落后，伤心被套。

总结一下

A股长期收益率很能打，但波动率也很“张狂”，难言好体验。

A股内部分化严重，不同板块之间表现差距很大，进一步加大了投资难度。

高收益率、高波动，大分化，这就是A股的客观现实。

股市投资无非两件事——择时和选股，然而大多数人这两项能力都不具备。

所以，有人在A股成就了财富梦想，也有人总是关灯吃面；有人点赞A股是最好的股市，也有人吐槽A股全球最烂。

然而，天底下没有容易的股市，如果在A股亏钱，凭什么认为自己能在别的股市赚钱？

毕竟，主场都打不好，客场的难度只能更大。

做更好的自己，而不是指望更好的市场，在投资的道路上不断进阶，或许会离成功更近。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本文章是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文章在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。