【红包|请回答2022】下半年半导体行业怎么看？如何从基金季报里找到重点？

数据来源：天天基金网，《基金季报》，时间截至2022.6.30，基金的过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎

有朋友提到关于“半导体”行业怎么看，正好我们可以结合“基金季报”中基金经理的观点来给大家展示一下，如何通过“季报”和“公开信息”理解相关基金的操作。

从诺安成长的《季度报告》中，可以看到基金经理比较完整的观点。

一、回顾二季度：受疫情和外部冲击影响，杀跌严重

这位投资者朋友说“半导体基金是市场痛点”，为什么觉得是“痛点呢”，在《基金季报》中其实有进行回顾：

1、疫情影响：二季度因为疫情的影响，芯片行业最大的下游应用消费电子面临较大的压力。

2、从市场情绪来看：前期受美联储加息、俄乌冲突以及国内新一轮疫情爆发，市场风险偏好急剧下降，半导体等成长类赛道杀估值严重。

3、进入六月份跌幅有所收窄，但是依然没有恢复到去年同期的正常水平。虽然后来某些品类在电动车、新能源等下游拉动下有结构性的机会，但相比整个行业的疲软杯水车薪。

二、基本面和股价出现背离，但还需等待实质性拐点

很多朋友就要问了，既然前期下跌比较严重，那为什么反弹不够给力呢，反而震荡不止。

基金经理在季报中也针对这一块问题给出了他的看法：

“在宏观环境相对友好的情况下，芯片板块真正的独立行情需要消费电子出现实质性的拐点，而这个时间点渐行渐近，但仍需观察。”

结合上文，前期的下跌是疫情和外部冲击导致了“消费电子”面临较大压力，所以最终回暖也需要“消费电子”出现实质性的“拐点”才行。

那么多久才会出现这个“拐点”呢？

之前还是受到“疫情”等因素影响，随着疫情得到控制，全国复工复产，可以预见这个“拐点”是越来越近的，只是具体时间就还需要观察。

三、行业本身景气度不会轻易改变

从半导体行业本身来看有没有发生变化呢？虽然短期因为疫情，行业供给和需求会受到一定程度的影响。但长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变。

所以，近期即使面对震荡，也不必过度恐慌。因为芯片设备材料板块景气度持续高企，中报同比预期接近翻倍增长，而板块却在情绪的影响下持续向下，基本面和股价出现了明显的背离。

换句话说，就是行业的景气度挺高的，近期只是受市场情绪影响被“错杀”了，所以不必过于恐慌。

另外我们一直强调，我国半导体产业未来最大的机会在国产替代，今年就是国产替代的元年。在这种时候，我们不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见。

四、未来投资思路：坚持价值投资，伴随优秀公司成长

那么未来基金经理会如何操作呢？基民应该怎么操作呢?

以诺安成长混合为例，从过往的持股数据来看，会发现基金经理的持股周期比较长，持股相对会比较集中，看好的硬科技白马会长期持股，换手率比较低。

而在长期持股的过程中，股票的价格难免会受到一些外部因素的扰动，但是大的产业趋势不变的情况下，这些扰动不是左右基金经理换手的关键因素。

对于这只基金的基金经理来说，在过往的季报中，他反复提到，希望找中长期景气度高的赛道，然后陪伴这些企业共同成长，为大家收获企业发展壮大带来的红利。

所以可以知道的是，他不太会去频繁依靠短期来择时，更多是长期陪伴真正具备竞争力的硬科技公司成长。在这样的投资理念之下，基金经理接下来依然会遵循产业投资，伴随产业的优秀公司成长。

所以持有这类基金，就需要投资者面对市场短期扰动的时候，保持理性分析、客观判断，从行业的长远发展来思考问题了。