HOT观察 | 同比转正！海外动荡冲击或趋缓和

01 市场回顾

本周不确定性因素落地，但A股市场震荡收跌。科创50与中证500领涨，分别微涨0.36%和0.07%，而创业板指与上证50表现相对落后。风格上周期和成长优于金融和消费。

本周市场成交热度降温，A股日均成交额9175亿元，相较上周9862亿元有所下降，市场涨跌家数分别为3218家和1467家，赚钱效应有所减弱。

从细分板块来看，房地产、汽车、机械设备和煤炭表现亮眼，均上涨超2%；医药生物、食品饮料、社会服务和交通运输跌幅居前，跌幅均超2%。

主题概念方面，本周铝产业、黄金和汽车配件表现强势，均上涨超7%。

02 热点观察

（1）6月全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长，利润增速较上月回升7.3个百分点。产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善。

（2）中央政治局会议召开，指出做好下半年经济工作，要全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。

（3）国家领导人同美国总统拜登通电话，强调当前全球经济形势充满挑战，中美应该就宏观经济政策协调、维护全球产业链供应链稳定、保障全球能源和粮食安全等重大问题保持沟通。

（4）美联储将基准利率上调75个基点至2.25%~2.50%区间，符合市场预期。鲍威尔表示另一次大幅加息取决于数据，某个时间点放慢加息节奏可能是适宜的。

（5）美国第二季度实际GDP年化环比初值降0.9%，连续第二个季度录得负值，进入“技术性衰退”，预期升0.5%。

03 后市展望

首先从海外来看，美国面临着“数据弱、政策紧”的困境，联储7月如期加息75bp，货币政策声明承认经济增长放缓，美国GDP环比连续两个季度负增，消费投资走弱，经济内生动能明显回落，预期未来加息节奏有所放缓；

国内方面，6月工业利润加速修复，政治局会议定调“保持经济运行在合理区间”，弱化增速目标，通过延续宽松的财政货币政策、稳定房地产市场等方式稳增长、稳信心，要求落实已有财政政策对实体经济的支持，货币政策加大信贷支持发力宽信用，而疫情防控的主基调仍然严格。

展望后市，中美基本面及政策周期分化下，海外动荡对A股的冲击趋向缓和，而国内下半年稳增长目标有所弱化，后续增量政策空间与存量政策落实力度或将成为影响市场节奏和结构的主要矛盾。

04 重点关注

第一，光伏、新能源车、军工等高端制造板块，景气向上趋势确定且中报有望维持高增，关注业绩催化带来的结构性机会；

第二，家电，白酒，免税、航空、景区及酒店等消费核心资产，受益于疫情修复和稳增长下地产政策放松，下半年有望迎来景气反转；

第三，地产、基建等“稳增长”板块，三季度或将受益于基建赶工需求，且随着地产政策放松与居民中长期信贷改善，基本面有望筑底企稳，支撑板块估值修复。

风险提示： 基金投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。队长提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

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