认清“噪声”，降低对投资的不利影响

诺贝尔奖得主丹尼尔·卡尼曼在其著作《噪声》中指出，噪声无处不在，且必然存在，噪声带来的影响，具有随机性，无法预测，不易被发现。卡尼曼说，噪声就像地下室漏水，之所以能被容忍，不是因为人们认为噪声是可接受的，而是噪声一直未被注意到。也就是说，噪声不仅存在，而且比你想象得多。

既然噪声如此复杂又无处不在，我们能不能通过分析噪声，充分认识噪声，来降低噪声对决策的不利影响呢？

卡尼曼在书中提出三种噪声：水平噪声、模式噪声、情境噪声。

水平噪声指由于不同人的不同偏好引起的噪声。比如，同样案件，依据相关法律规定，可以判处5-10年有期徒刑。严格的法官可能会做出9年的判罚，而宽容的法官，可能会判罚5年。由于不同的人做出的不同判决，上述类似情形可视为水平噪声。

模式噪声是同一个人由于偏好不同，做出的判断。比如，法官A是一名父亲，对所有伤害孩童的罪犯都会处以更高的刑罚。这就是其个人的偏好形成的模式噪声。

还有一个非常著名的“天桥难题”，让我们一起看一下。在一个假设的环境中，5个人即将被一辆失控的电车撞死。被试者要决定是否要把旁边的一个大个子男人从天桥上推下去，使其落在铁轨上，这样大个子男人的身体就能使电车停下来。如果被试者这样做了，那么大个子男人就会死，但那5个人会因此而得救。

情境噪声中情绪是情境噪声的源头。在著名的“天桥难题”中，直接询问被试者，只有占比不到1/10的人会把这个壮汉推下桥，但在被试者观看5分钟视频短片诱发他们的情绪，这时愿意把壮汉推下桥的可能性增加了3倍多。我们看到，即使是同一个人，由于所处的环境不同、心情不同对同一件事也会做出不同的反应。

伴随着互联网发展、智能手机普及，投资中会遇到各种噪声，从而影响投资者做出正确的判断。一个人每天头脑里会产生6万个念头，密密麻麻的念头对投资决策产生干扰。但在时间的巨大作用之下，周期越长，时间的过滤作用就越大，有效信息就能够水落石出，分析信息的性价比得到提高。反之，周期越短，噪声对投资的负面影响就越大。

在短时间维度上，资产价格的涨跌类似随机漫步。在充满随机性和噪声的世界里，投资者不断被噪音干扰，情绪叠加，容易做出情绪化的决策，因此拉长时间周期，以价值投资方式进行决策，大概率能提高投资的胜率。

所谓“正心诚意”讲的就是追求内心的澄明之境。投资亦是如此，只有不断修炼境界，内心主动降噪，才能达到“正心诚意”，收获长期投资带来的价值。