英大基金固收市场周评：MLF及OMO利率超预期下调，债市做多情绪高涨

利率债方面，本周一央行调降MLF和逆回购利率是全周行情的主线，此举证伪了流动性收紧的担忧，明确了当前所处的货币宽松周期并未结束。全周来看，央行延续每日20亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放为0。本周一央行开展了4000亿MLF操作，实现8月MLF净回笼2000亿元。超预期的是，央行对逆回购和MLF利率进行了“双降”， 1年期MLF利率降至2.75%，7天逆回购利率由2.1%降至2.0%。资金方面，DR007运行在1.3-1.45%的范围，R001运行在1.15-1.30%的范围，受税期影响资金面有所收敛，但价格整体维持在低位。单周10Y国债活跃券累计下行10bp，10Y国开活跃券累计下行10bp。

信用债方面，发行规模总计2030.44亿元，发债主体以AAA为主。二级市场方面，活跃成交以中高等级、中短期、国企为主。分类型来看，城投债成交量前二十主体评级以AAA和AA+为主，成交量最大的省份是江苏，成交期限多在1-3年。

可转债方面，本周中证转债指数下跌0.29%，日均成交（含EB）696亿元，环比下跌16.5%。同期沪深300下跌0.96%、创业板上涨1.61%、上证50跌1.65%。

7月份数据基本呈现全面弱化态势，特别是在考虑到去年同期低基数效应下，这种读数上的疲软是超预期的。除了出口和基建增速保持了一定的韧性，地产、消费、工增以及制造业投资的读数均出现不同程度的下滑。

在保交楼、稳增长未出现拐点前，央行大幅对流动性的抽水概率很小，预计中短端仍能保持一定的浮盈，但此时加仓不稳妥，仍需等待进一步的止盈压力释放。同时，得益于低基数效应，三季度的经济读数虽然有一定的概率从环比回暖向同比回暖进行演绎，但下半年的经济运行自身也无法完全摆脱烂尾断贷、疫情扰动及资产负债表修复缓慢的问题，这也从基本面上继续为债市托盘，且不排除经济继续超预期下滑之后的政策工具介入。

本周重要数据：美国7月核心PCE物价指数。