【债市周观察】信用不起，政策不止
诺安基金 2022-08-28 21:34
本周公开市场到期100亿，央行公开市场投放100亿，公开市场净投放零投放。临近月末资金小幅收敛，债市在央行调降MLF和LPR利率大幅下行后存在止盈需求，本周债市回调为主，收益率曲线整体有所上移。具体来看，十年国债上行5BP左右至2.64%，十年国开上行4BP左右至2.825%。1、LPR再次出现非对称降息。中国8月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。2、国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。其中包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项目；出台措施支持民营企业、平台经济发展；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。3、据证券时报，7月底中央政治局会议首次提出“保交楼”，近一个月以来，从中央到地方，各方提速发力，为缓释房地产风险集合各方资源与真金白银，改善市场预期。接近交易商协会人士透露，多家民营房企正在与中债信用增进公司沟通，拟通过增信支持的方式发债融资，民营房企债券融资渠道正逐渐恢复。展望后市，本轮调降MLF利率和LPR利率非对称下调，表明政策继续呵护经济平稳复苏的强烈诉求，但也有意遏制资金空转、脱实向虚等现象的发生。地产政策仍相对克制，保交楼、保销售和保信用是主要发力点，居民地产信心和经济回暖信心的重塑需要时间，因此货币政策仍将维持相对宽松的基调，在此背景下债市风险不大，利率大概率维持低位震荡格局。密切关注信用恢复及扩张力度、资金价格的边际变动等。
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