关于FOF，投资人所要知道的重要的事（九）

我国的养老金三支柱体系，简单来说就是从政府、企业，还有个人这三个维度搭建的一个养老金体系框架。第一支柱、第二支柱分别由国家、企业事业单位提供，第三支柱主要是个人自愿建立的个人养老金，养老FOF其实是对应在第三支柱里面。展开来说，从现在的结构来看，养老第一支柱的覆盖率是比较广的，比如说像我们耳熟能详的五险一金中的基本养老保险，就是属于第一支柱。目前我国的养老体系，主要是靠第一支柱来支撑，在整个养老金体系中占比大概是在70%左右。第二支柱占比比较低，可能是只有几千万人的参与。这样就会导致一个问题，随着老龄化的演进，第一支柱的压力可能会越来越大。这种情况下，个人养老想要单纯地靠退休金去维系一个很好的生活条件，是比较难实现的。

同时第二支柱的发展，其实也是有瓶颈的。之所以现在参与的人数比较少，覆盖率比较小，是因为中国的企业本身需要给员工缴纳五险一金，所以对于中小企业来说，支出压力就已经很大了。无论是第一支柱还是第二支柱，目前来看都有各自的瓶颈，所以现在大力发展第三支柱就变得非常的必要和迫切。基于此，从全球的实践来看，想要让自己退休后有一个更好的生活，需要通过大力发展第三支柱来实现。很多着眼于未来养老和需求的支出，养老FOF基金，包括其他一些养老理财产品，其实都属于第三支柱这个部分。

这个问题其实可以分解成为两个问题来回答。首先，我们要想一想什么样的产品比较适合做养老产品？我们认为养老投资的收益，是作为退休后收入来源的一个重要的补充，其实与单纯的追求高收益还是有很大的不同。对于养老产品来说，稳健性肯定是第一位的，除此之外我们再去考虑它的一个增值的能力。因此，长期业绩稳健可以战胜通胀的产品，就是养老投资产品的一个好选择。

另外，为什么FOF是比较适合做养老投资的呢？FOF最近几年在我国的经营市场中能够快速崛起，主要是因为有以下几点优势。第一就是投资的专业化与精细化，第二是风险分散，第三是持有的体验感比较好。

关于专业化与精细化，现在公募基金的数量是非常多的，它的策略也很丰富，这样就使得筛选基金产品的难度有增加。普通投资者在选择基金的时候，是很难对基金管理公司还有产品策略等等有一个很全面的认识。同时，也很难根据自己的投资目标和风险承受能力，来自上而下地进行资产配置。FOF其实是可以很好地解决这个问题，就是我们经常说的专业的事情依托给专业的人。

关于风险分散，首先从大类资产配置的角度，FOF可以投资的基金类型是比较丰富的，比如说权益基金、商品基金、固收基金等等，这些类型资产基金的相关性比较低，就可以使组合的风险得到分散。其次，FOF投资的子基金又对标的进行了二次分散。比如说像股票基金，因为策略和风格的不同，持有不同的个股。整体起到了很好地降低流动性风险和信用风险的作用。

关于客户持有体验度，客户持有FOF产品的体验感和愉悦度是比较高的。也就是说FOF这一类产品，它可以在不降低预期收益率的基础上很好地来控制波动。另外我们通过很多研究也发现，当基金的净值的波动很小的时候，其实持有的体验感就会比较好，有助于减少客户的交易损耗，来帮助投资者养成长期持有的习惯。以上就可以看到，无论是从产品的特点还是业绩上，FOF都很好地满足了养老金长期稳健的需求。

首先，作为FOF的一个基金经理，其实是需要在不同的季度，还有不同的时间段去做资产配置和收益增强的，这些其实是个人投资者非常难做到的，这个可能就是FOF产品的一个优势。另外从制度保障上以及税收优惠上也有一些优势。比如说从制度保障层面，养老FOF不仅是对投资比例、子基金的运作规模等等有要求，还会对基金经理的投研经验，基金公司的综合实力，都有非常明确的要求。一定程度上保证了养老目标基金资产配置策略的成熟度和投资流程的透明度。再回到税收优惠层面，为了让普通居民有一个更好的退休生活，是需要大力发展第三支柱的。正是因为要大力发展，所以我国的个人养老金新规中明确了税收优惠政策，也就是说每人每年都有1.2万元人民币的额度可以进入到你的个人养老金账户中去，这一部分的钱比放在其他账户中会享受更优惠的税收政策。目的就是鼓励大家可以积极地养成尽早进行养老投资的习惯。总结来说，养老FOF是一个更专业、更稳健、更长期，同时也是接受了严格监管的产品。