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养基煎熬时刻，看看这些让你安心过国庆的理由

挖掘基 2022-09-30 19:33


超长待机的国庆长假正式开始啦！挖掘基正准备关机下班，看到有投资者在后台留言，哭唧唧：亏麻了，无心给祖国母亲庆生……


挖掘基也跌肿了，近期A股市场维持弱势下跌格局，影响市场的因素主要有三个方面：

一是国内经济从前期的高频数据上看，复苏节奏较缓；

二是美国本月加息事件对 A 股风险偏好起到巨大压制作用；

三是俄乌冲突有升级迹象，这让市场对油价的担忧再起，进而对全球通胀的形势更加不乐观。


与这些原因相一致，人民币兑美元汇率在前期出现了持续贬值，A 股的北上资金出现了小幅净流出。


但是到了现在市场真的没有那么悲观，挖掘基决定先自己哭完再把今日份的心理按摩安排起来，大家假期好好休息一下，回来之后可能账户就回血啦~


PART.
01


近十年有八次节后迎开门红

以上证指数近十年表现为例，国庆长假前5或10个交易日，上证指数区间收益率为正的概率仅为30%，国庆节后10个交易日收红的概率则高达80%。（数据来源：Wind）
（数据来源：Wind）
‍‍‍‍‍‍为什么节前指数往往“无精打采”，节后却能“满血复活”呢？两个可能的解释。
一方面是长假期间海外市场正常交易，影响市场的不确定性因素较多，使得市场交投活跃度大幅下降。
另外，国庆节前正值三季度末，跨季资金面比较容易出现偏紧的情况，再加上假期现金消费需求，投资者倾向于持币过节。
那为什么长假后却能剧情反转呢？主要是长假期间的各种不确定因素尘埃落定，资金回流市场，A股重新聚集人气，从而市场出现较好的表现。
也就是说，市场若要见底，国庆前后在时间窗口上或会是个契机。

PART.
02


国内经济回升态势进一步明确


国家统计局今日发布数据称，9月，随着稳经济一揽子政策持续发挥效能，加之高温天气影响消退，制造业景气度有所回暖，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回升0.7个百分点至50.1%，时隔两个月重返荣枯线上方。（来源：新华财经）

什么是PMI呢？

PMI全称是“采购经理指数”，每月月末发布当月数据，我们把50%看作是一条荣枯分水线，数据高于50%，说明有更多的企业家认为企业的经营状况比上个月出现了改善，间接表明经济相较上个月可能是好转的，反之相反。


9月份PMI指数继续回升，且重回荣枯线之上，表明经济回升态势进一步明确。此外，生产指数、采购量指数、生产经营活动预期指数等均明显回升，表明企业生产经营活动趋向活跃，经济增长的微观层面活力有所增强，后续宏观经济有望逐步回归正常增长轨道。

PART.
03


稳地产政策接连两日出大招

地产利好接连而至，昨日晚间，央行和银保监会发布通知：


对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或者取消当地新发放首套房的房贷利率下限。


据统计，70大中城市中天津、大连、武汉等24个城市符合6-8月新房价格同环比均降的条件（来源：中金公司），此举有利于降低刚需客户购房成本，减少居民利息支出，促进房地产市场健康发展。

更为重磅的是，今日盘后，财政部、税务总局再放大招：对居民出售自有住房并1年内购房的 售房已缴个税予以退税优惠！

（来源：财联社）
楼市又迎重大利好，此举对于稳定和修复市场预期预计会产生有效而积极的作用。


PART.
04


人民币汇率已连升两日


今年以来，美联储不断加息引发美元指数走强，非美货币纷纷受挫，A股的北向资金出现一定程度的流出使得市场波动加大，9月28日离岸人民币兑美元最高跌破7.26。

面对此轮人民币兑美元汇率的连续大幅波动，央行已经实施了两个举措：

  • 9月5日，央行决定自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点


  • 11天后，央行为决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%

近期金融监管部门亦连续向市场派发“定心丸”，传达稳定预期的信号：

  • 9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开，指出“外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输”。

在上述举措的带动下，人民币兑美元汇率在岸市场和离岸市场双双大幅反弹，实现两连升。今日（9月30日），离岸人民币收复7.09关口。（来源：外汇交易中心）

挖掘基说过，要相信国家有能力有经验维持人民币汇率在合理水平上，央妈有充足的工具在必要的时候出手调控，在前两轮破7之后，人民币汇率不久又重新走强。

目前预计人民币继续贬值的幅度有限，调整最快的阶段已经过去，美元兑人民币汇率底部在7.2附近。（来源：华安证券）

PART.
05


A股权重指数进入“筑底阶段”


估值可以反映市场的安全边际和配置性价比。当A股估值处于历史高位时，表明未来潜在的收益率降低、市场可能面临回落的风险，而当估值回落至历史低位后，配置性价比提升，市场上涨的可能性加大。

据统计，历轮市场底时期，A股PE估值中位数为11.99，底部时估值分位数为14.7%。

当前A股估值与估值分位数均与历次市场底部接近。2022年7月至今，全部A股的PE-TTM由13.27下降9.14%至12.06，分位数也已下降至15.30%，均已接近历次市场底部时的估值水平。（来源：兴业证券）

（来源：Wind、兴业证券）

除了估值之外，从“200日均线以上个股占比”、“股权风险溢价”、“破净个股占比”等市场情绪指标均处于历次调整到底部时的水平。（来源：东北证券）

当前200日均线以上个股占比已经下降至26.63%

股权风险溢价已经达到3.28%

破净个股占比为8.25%


PART.
06


年内预计出现有效反弹


回顾偏股混合型基金指数的历次大幅调整，无不是经历了几十天甚至几百天的漫长下跌，而后迎来反弹的高光。

数据来源：Wind，2003/12/31-2021/12/31

当前，国内经济复苏趋势进一步确认，在政策持续发力且强调落实的情况下，未来几个月的增长预期将会企稳；若海外通胀能够回落，外围流动性亦将得到大幅改善。因而，我们仍乐观认为年内A股市场会迎来有效的反弹。


挖掘基一直认为：最好的资本配置，应该是坚持长期主义。而公募基金本身是一种适合中长期配置的工具，因而大家不必时刻紧盯净值涨跌，只需要记得我们长期投资的决心，定期审视基金账户，放平心态会更容易收获时间的高光。

以偏股型基金为例，根据中信证券数据统计，自2018年初以来，持有时间越长，正收益概率越高、累计收益也越高。持有3年，正收益占比接近100%。

数据来源：Wind，中信证券金融科技部整理
数据截至2020年12月31日


建议投资者朋友和挖掘基一起在长期主义的实践历程中，寻万物流转，觅进退有章，做时间的朋友，回归内心的从容。

希望能够帮助大家度过一个愉快的国庆假期！


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