全球经济：
全球经济处在后增长周期，美国面临财政刺激退坡、货币政策收紧局面，今年对中国出口的拉动或将环比逐季走弱。并且，四季度美联储还有2次议息会议，一共加息幅度或在125bp左右，全年海外流动性都将是偏紧的状态。目前叠加地缘政治变动所造成的供给侧通胀，尤其是四季度欧洲天然气供应匮乏，对风险资产价格可能有所影响。
国内经济：
随着疫情对于经济发展的影响逐渐减弱，国内供应链有望部分恢复。当前货币政策持续宽松，信贷总量改善明确，但结构优化或仍有较大压力。考虑到贷款需求较少，总量工具传导作用有限，利率依然有下行空间。美联储加息未必会对国内货币政策产生很大掣肘，但是需考虑资金外流压力和人民币贬值压力给股市表现可能带来的影响。
4季度仍需要关注结构性机会，围绕经济复苏链条或是近期市场的主线。全球4季度伴随海外经济逐步下行，整体“外循环”条线会有一定压力。如果近期经济稳增长政策落地，叠加较为宽松的货币环境，或将有利于权益市场的表现。
从长周期的维度看，新经济替代老经济，科技周期延续的趋势没有改变，因此高景气度行业仍有望成为市场主线，短期风格切换则需关注疫情政策和地产政策的变化。
后续可以关注景气度持续以及内需增长方向的领域：
1
电力设备：光伏需求逐月改善、风电安装景气上行，欧洲缺电带来的新能源板块二次催化。
2
军工：国企技改、政策驱动下的国有企业资本强开支，同时受益于投资者情绪回暖。
3
食品饮料：疫情过后基本面改善较快。
风险提示
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