港股遍地是黄金？

国庆期间在家看了一些投资的文章，其中有一篇深深的触动了我，文章大体的意思就是现在的港股遍地是黄金。纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行，作者沿着这个思路做了一点功课，和大家分享。股票市场但凡出现极好的投资机会的时候，一定是经历了大幅的下跌。港股今年跌的真是惨，截止2022年10月7日，今年恒生指数跌了24.2%，恒生科技指数跌幅更大，达到了37.6%。今年港股的跌幅和美股相当，但是区别在于美股是在13年牛市的背景下开始的下跌，而港股过去多年仅仅是一个震荡行情。

拉长来看，港股的表现也很惨淡。2000年至今，23年的时间，恒生指数仅仅涨了2.13%，涨幅几乎可以忽略，同期上证指数涨了114.09%，标普500涨了150.11%，万得全A涨了350.27%。我们可以看出，说A股一直不涨的说法其实是有失偏颇的，拉长看，万得全A的涨幅远远好于标普500，不过港股有一种失去的二十年的感觉。为什么万得全A的表现远远好于上证指数，主要有两方面的原因，一方面万得全A包含了深市的股票，深市股票过去的表现要好于沪市，另一方面也是非常重要的一个方面，万得全A是一个全收益指数，其中包含了股票的分红收益，而上证指数、恒生指数以及标普500都是价格指数。

面对一个23年没有涨的指数，我们很难用长期投资的理念来说服自己，20多年已经足够长期了。这时候作者想起了在巴菲特的传记《滚雪球》的开篇，1999年7月巴菲特在太阳谷发表了一个著名的演讲，其中提到了一串很有意思的数据，道琼斯工业指数1964年12月31日收于874.12，1981年12月31日收于875.00，在这17年的时间里，美股经济规模增长了5倍，500强企业销售额的增长超过5倍。然而，在这17年里，股票市场完完全全落在了后面，这个和现在的恒生指数何其想象，过去23年中国GDP从10万亿增长到114万亿，GDP涨了10倍，我们的股票市场远远地落后于我们的经济。当然后面的故事是这样的，1999年12月31日，道琼斯工业指数收于11497.12点，从1981年底到1999年底18年的时间，道琼斯工业指数涨了12倍。当我们看到一个多年不涨的指数，我们没必要灰心丧气，因为这说不定是一个非常好的投资机会。我们不能简单的根据上面的故事类推，未来恒生指数也会成为一个十倍的指数，我们还需要进一步的分析。

我们从下面的行业分布来看，恒生指数的第一大行业是银行，权重占比接近20%，其次是零售业，权重占比18.4%，和银行的权重比较接近，第三大行业是保险，占比11%，前三大行业合计权重占比接近50%。整体而言，恒生指数的行业分布比较均衡，金融占比较高，消费和信息技术占比次之。