权益市场点评 | 稳增长政策逐步出台发力，市场信心有望修复

市场表现

本周上证指数上涨1.57%，深证成指上涨3.18%，沪深300上涨0.99%，创业板指上涨6.26%，科创50上涨1.65%。

表现相对居前的行业是医药生物（7.54%）、电气设备（7.33%）、农林渔牧（7.18%）；表现相对落后的行业是房地产（-1.70%）、银行（-1.87%）、食品饮料（-4.73%）。

事件回顾

1、 中国9月金融数据重磅发布，M2、社融、新增贷款增速均超预期。央行发布数据显示，中国9月M2同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点；人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。9月末社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6%。专家指出，9月金融数据的超预期增长既有政策推动的外生因素，也有经济运行动能逐步修复的内在原因。当前时间窗口也要求继续加大宏观调控力度，货币政策可以考虑进一步引导LPR下行、降低存款准备金率等举措。

2、 央行表示，坚持改革开放和互利共赢，人民币国际化稳步推进，人民币支付、投融资、储备及计价四大货币功能显著提升。央行将继续稳步提升人民币国际化水平，主要从四大方向推进：一是继续做好制度设计、政策支持和市场培育，加强本外币协同，便利市场主体在对外贸易投资中更多使用人民币；二是推动金融市场向全面制度型开放转型，提高人民币金融资产流动性；三是继续稳步推进央行间双边本币互换和本币结算合作；四是继续完善离岸人民币流动性供给机制。

3、 美国劳工部发布数据显示，美国9月末季调CPI同比升8.2%，虽然较前值8.3%有所回落，但仍高于预期的8.1%。末季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高；季调后CPI环比0.4%，核心CPI环比上升0.6%，也均超市场预期。数据出炉后，掉期市场完全定价美联储11月将加息75个基点，加息100个基点预期也再次出现。

4、 国务院联防联控机制召开新闻发布会强调，我国本土聚集性疫情呈现点多、面广、频发的特点，防控形势依然严峻复杂，但总体可控。要毫不动摇坚持“动态清零”总方针，不断提升疫情防控科学精准水平，不能过大范围划定风险区域，不能以“静默”代替管控。坚决整治“层层加码”，切实保障群众的生活和就医需求。

市场观点

本周市场否极泰来，呈现止跌企稳态势。国内9月社融数据超预期，政策发力效果开始落地。目前来看，本轮国内经济最困难时期或已过去，经济修复和企业经营改善的方向基本确定，节奏虽然受疫情反复和海外风险事件震荡的扰动，但大方向上呈现明显拐点。截至周五，沪深两市动态PE约12.5倍，市场估值仍处于历史低位区间。

临近大会召开，预计将有更多政策落地，进一步提振市场信心。伴随海外加息临近后期，加之目前市场估值处于历史低位，资金面及汇率的压力会明显减弱。行业选择方面建议结合业绩趋势、估值及交易面并重的原则，同时继续寻求低位反转的机会，提前布局边际修复及低位反转较强的方向：潜在的海外衰退压力，国内稳增长执行有加强必要，关注黄金、金融等；疫情后修复产业链：如医药、消费等；气候及能源链条，如油气、农业、煤炭、电力等。中长期看，成长板块如电力设备、汽车、TMT、军工等产业链景气度持续修复可期，盈利成长确定性较强，仍是中长期值得配置的方向。