6124点十五年！3000点的大盘，还会有牛市吗？

今日（10月17日）A股低开高走，主流指数全线翻红，大盘五连阳。

A股主流指数表现 20221017

数据来源：Wind

三根阳线改变信仰，至于五根阳线……我们拭目以待。

在A股一片沸腾、很多小伙伴又跃跃欲试时，大家或许忘了，今天，离上证指数历史最高点6124点刚好过去十五年。

十五年前（2007年10月16日），上证指数以一根小阳线将红旗插上了6124.04点，成为A股迄今巅峰。

历史不会简单的重复，但总是压着相同的韵脚。

今天就来捋一捋。

如无特别说明，下文统计区间均为2007年10月16日至2022年10月14日。

6124点前后，是一段指数与股民共同癫狂的岁月。

在此之前，从2005年的998点到2006年底的2675点，大盘已涨168%，但牛市丝毫没有歇脚的意思。

2007年1月至10月，即使央行先后5次加息、7次升准，财政部甚至将印花税从1‰提高至3‰，上证指数依然从2675点暴涨至6124点。

2007年上证指数走势

 数据来源：Wind

全部个股在2007年都是上涨的，甚至有近97%的个股涨幅超过50%，这样的大牛市在A股历史上绝无仅有。

赚钱效应下，股民的乐观情绪达到顶点，“黄金十年”、“股市一万点”等豪言壮语不绝于耳：

上述言论仅供示例，不作任何投资参考或建议

在一片乐观的声音中，股民前赴后继、跑步进场，生怕错过了这趟“财富快车”。

 2007年A股新增开户数（万户）

来源：中国登记结算公司网站

彼时股民们并没有意识到，6124点，同时是一波更为暴戾的大熊市的开始。

在接下来的12个月里，上证指数从6124点暴跌至1664点，跌幅超过70%。

行情有多壮阔，教训就有多深刻。

股民一哄而上，牛市一步到位，少数人一夜暴富，多数人只能在熊市里忍痛割肉。

十五年过去了，6124点的疯狂已成往事。

都说股市长期来看是上涨的，但是看着还在3000点附近挣扎的大盘，的确让人很难相信。

一方面，A股从去年至今经历了一轮熊市，目前或处于一个底部区域，去和历史高点比，自然有很大的落差。

另一方面，即使是在离我们最近的这轮牛市中，上证指数的最高点也仅是3731点（2021年2月18日）。

我们在以前的一篇文章中分析过，上证指数涨100%的大牛市或很难再现，根本原因是构成上证指数的主要行业（金融地产等），逐步结束高增长，无法给予高估值。

2007年时，上证指数的市盈率估值能到50倍，而在2016年以来长期处于在10-15倍的区间。

详见《上证指数还有大牛市吗？说实话，有点难...》

在高成长行业占据主导地位之前，上证指数要走出长期系统性牛市是困难的，6124点有可能只是一个遥不可及的梦想。

看到这儿，你或许会感到悲观。

其实大可不必。

因为上证指数不代表全部的A股。

从6124点到3000点，虽然上证指数接近“腰斩”，但A股并非没有亮点。

截至上周五（2022年10月14日），6124点以来，代表整个A股的万得全A指数上涨了18%。

从这个角度看，虽然上证指数“腰斩”，但A股整体还是超越了“6124”。

全球主要股指表现

20071016-20221014

 数据来源：Wind

从行业板块来看，31个申万一级行业指数中，13涨18跌。

其中食品饮料(+311.23%)、家电（+210.59%）、医药生物（+203%）涨幅最大。

钢铁（-69.47%）、石油石化（-67.07%）、非银金融（-57.02%）跌幅最大。

申万一级行业指数表现

20071016-20221014 

数据来源：Wind

Wind数据显示，在6124点之前上市的、目前还“健在”的1401只股票中，统计区间里有704股票上涨，697只股票下跌，上涨、下跌股票各半。

统计区间里，1401只股票十五年平均涨幅84.8%。其中十倍股23只，翻倍股345只。

过去十五年，医药生物行业成为“牛股集中营”。

统计区间里有23只十倍股，医药生物行业占据7只，占比达30%，是十倍股最多的行业（按31个申万一级行业计算）。

统计区间里涨幅翻倍的345只股票中，有54只来自医药行业，占比15%，医药行业也成为翻倍股最多的行业。

6124点以来十倍股的行业分布

 来源：Wind

截至日期20221014

在2007年10月16日之前成立的164只权益类基金中（股票型基金+混合型基金，按证监会分类），统计区间里，有154只上涨，10只下跌，上涨比例高达94%。

这164只基金涨幅平均值为422.75%（年化收益12.53%），涨幅中位数408.1%（年化收益12.035），均大幅跑赢大盘、跑赢同期通胀，也大幅战胜了全球主要股指中的“佼佼者”纳斯达克指数。

另外，权益类基金表现也远远好于同期A股股票表现，翻倍占比更高、亏损占比更少：

事实证明，从长期来看，专业化投资或能够在A股给投资者带来更好的体验。

最近几年，越来越多的人开始认可“炒股不如买基金”。

如果在2007年10月16日上证指数最高点当日，开始定投代表整个A股的万得全A指数，截至2022年10月14日，万得全A指数定投收益率为53.34%，年化收益率3.1%。

在很多人眼中，这个定投收益率并不高。

但根据统计局公布的CPI同比数据，2007年10月至2022年9月累计通胀率约为45.3%（人民币的购买力下降了45%）。

在统计区间里，万得全A的定投收益率略微跑赢了同期通胀，基本完成了定投的首要目标——战胜同期通胀、至少让钱不贬值。

同期上证指数收益率为-49.06%（年化-4.585）、万得全A收益率为18%（年化1.07%）数据来源：Wind。

以上定投测算，均以每月定投1000元、以每月第一个交易日为定投日、当日收盘价为成交价计算，不考虑手续费。定投收益率=[（sum(每期定投金额/每月月初收盘点位）*期末收盘点位)/（sum(每期定投金额*投资期数）)]-1。以上测算为采用足够长期间内的市场主流指数的历史数据进行的测算。上述采用指数的历史数据对定投业务进行模拟的结果不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，市场行情及历史业绩也不代表未来收益。基金定投不一定盈利。

十五年过得很快。

从点位上看，大盘仿佛永远年轻、永远让人热泪盈眶，但整个A股已过万重山。

如果你总是盯着上证指数的点位看，或许已经错过了很多很多。

详见《公平点，A股真没你想得那么差！》、《A股比想象中还差？吓得我拿出了大数据…》

下一个五年、十年、十五年，或许上证指数依然到不了6124点，但A股并不会裹足不前。