今日（10月20日）A股起伏不定，大部分指数低开、冲高、又回落。截至收盘，除科创50指数收涨外，其他主要指数均飘绿。

A股主要指数表现 20221020

数据来源：Wind

虽然A股整体表现欠佳，但行业板块不乏亮点。

比如今天领涨的电子，再比如基本全天“飘红”的医药。

申万医药生物板块表现  20221020

 数据来源：Wind

随着近期医药板块强势回暖，“药不能停”的说法再现“江湖”。

自今年9月27日反弹至今，申万医药一级行业指数已涨15%。进一步细分看，在259个申万三级子行业中，排名前十的子行业里，医药占据7席。

申万三级行业指数涨幅前十行业

数据来源：Wind

统计区间：20220927-20221019

自国庆节后A股快速收复3000点至今（20221012-20221020），7个交易日里，申万医药一级行业指数6涨1跌，表现抢眼。

医药强势原因，我们之前已经讨论过多次，包括跌太久、跌幅深、估值底、政策利好等等，详见《终于等到你，医药大反攻》、《出人意料的暴涨，发生了啥？》。

那么，基金经理如何看待“涨势汹汹”的医药板块？普通投资者如何把握医药板块机会？

我们找来了融通健康产业基金经理万民远的最新观点。

目前我对医药板块有信心，医药板块有望获得很好的投资机会。

之前医药持续低迷相当长一段时间，但行业基本面没有特别明显变化。跌多了，加上政策拐点出现，机会也就出现了。

最近一系列的利好政策，加上市场对医药板块关注度越来越高，引发这几日医药板块较为猛烈的上涨行情。

目前，医药板块估值处在历史底部区域，筹码结构较好，最近出台的几项政策都好于预期，甚至可以理解为“政策反转”，这些都是利好因素。

就整个医药板块而言，行业β的机会或许不会特别大，持续性也有待观察。

从现在时点看，在医药指数中权重较高的大市值公司，它们后期的业务成长性天花板没有那么高，估值弹性或在减少。

不过，细分到个股看，很多股票机会会很大，这个位置对于医药不用悲观。

当前我国药物研发处于由高速发展迈向高质量发展的关键节点，受政策引领和资本加持，药物研发进程不断提速，与国际差距逐步缩小；在海外转移和国内创新药红利的双轮驱动下，CXO业绩有望高速释放。

中期看中国工程师红利与低成本制造优势仍在，CXO仍是兼具确定性和成长性的优质板块，不过部分受益于新冠大订单的企业未来1-2年表观业绩可能会增长一般，相对看好专注于本土创新药研发服务的CXO企业。

主要向医保控费免疫的方向去布局。

因为过去两年国内医院或者国家的财政相对来说比较紧张，意味着未来两年，国产替代是一个大的趋势和方向。医保控费免疫的品种，叠加有进口替代的逻辑，或是比较不错的布局方向。

受益于疫后修复。因为过去疫情防控导致消费场景缺失，所以未来政策大概率会和国际接轨，慢慢放松。从修复消费场景回补的角度来看，消费医疗的需求相对来说比较刚性，同时客单价比较高，竞争格局相对比较好。

我所管理的基金组合里配置了部分原料药，核心原因是，之前制约原料药的主要因素有两个：第一需求端，过去两年因为疫情受损。第二成本端，目前在高位。

往后看，这两个制约因素在理论上都有望改善。原料药本身偏周期，当前市场环境下，对部分原料药是比较好的布局时点。

理论上讲糟糕的时候或已过去，不过具体到每个品种都不太一样。而且这种效果并非立竿见影，对应到报表上的业绩或需滞后到明年。

中药政策上相对比较友好，但也有问题：

第一中药也有集采，集采对大部分品种来讲，是偏负面的。

第二中药缺乏特别的或明确的疗效，因为其疗效不那么显著，它的弹性就不会特别大。

有一些特别低估的公司未来可能会受益，但预期不用太高，难以涨得很离谱。

首先，我比较看好这个行业，行业的集中度有很大的提升空间。

第二，处方外流才刚刚开始，实业的经营跟我们资本上的预期是有时间差的。实业做起来是一点一滴慢慢积累，它是一个很漫长的过程，或许会用十年计。

中国大部分的药还是在医院里面卖，但是包括各种集采的政策都是在推动药品往医院外流，这个趋势或不可逆转。

线上药房对线下冲击也没那么大，线下药房还有很多可做的、非药的SKU。

站在当下，我更有信心的原因也是因为这些品类都是疫情受损的。未来随着疫情修复，情况有望进一步好转。