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其实今天开盘前挖掘基就有点忐忑，为什么呢？

昨天下午收盘之后，到今天凌晨，人民币兑美元的汇率又在贬值，甚至一度挑战了7.3的关口，破年内新低，也是12年以来的新低。

人民币贬值创新低可能会导致外资流出同时带来情绪压制，果然一开盘就是绿油油。

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但是过了一会，大盘在10:15，3014点见底之后，迅速开始了拉升。医药率先发力，随后半导体、信创等自主可控板块接棒上涨最终走出主线，把“红火”写满盘面。

自主可控的爆发并不难理解。放眼全球欧美的各种制裁导致全球产业链问题不断，世界经济形势趋于严峻复杂，在全球供应链割裂的背景下，“大安全”会是重要中期投资线索。

与此同时二十大报告中，“坚持安全与发展并重”也被摆在了更加重要的位置，近期“安全”、“自主可控”的确也成为盘面上演绎的重点，相关的芯片半导体、信创、工业母机、军工、数字经济等都走出了亮眼的行情。

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不过截至早盘收盘，整体来看A股三大指数还都是小幅收跌的，挖掘基吃了饭回来就一下全变了！

先是开盘前A50、人民币汇率突然拉涨，13:00开盘后指数直接飙升，半导体、旅游餐饮酒店等板块部分个股瞬间涨停。

背后原因或与两则 “传闻”有关……

挖掘基觉得，不管传闻是否能够得到证实，半导体相关的自主领域确实有望得到国家更大的支持力度。二十大报告中明确指出要“健全新型举国体制，强化国家战略科技力量”。

这说明在突破卡脖子技术的问题上，接下来可能会迎来较大的模式转变，由市场化驱动转变为国家资本驱动，预计相关的投入力度会进一步加大。（来源：天风证券）

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还没等挖掘基找齐市场突发反击的原因，三大指数开始震荡回落，集体翻绿，核心资产轮番走低拖累指数表现，最终日内仅有脉冲行情，未能上演“午后绝地反击”的奇迹日。

不过在前期创业板指走出六连阳、上证指数走出五连阳的修复行情过后，部分资金短期有获利回吐的需求使得指数小幅调整其实是良性回踩，无需过分担心，指数回踩蓄势后仍有继续上行的基础。

但是放眼全球，当前世界正在面临着转折点，欧美的各种制裁导致全球化进程遭到一定程度的破坏，战争与冲突可能会不断上演和升级。

这意味着投资的大背景也发生了改变，不确定性增加也同时可能会资本市场产生一定的冲击震荡，市场演绎重点也会在一定程度上发生变化。

不过当下时点，作为全球极少数有能力保持独立货币政策的国家，我们对于A股后市依旧保持乐观。两大拐点信号已经出现，纵观A股几十年的历史，这两大信号对于指示市场向上拐点的到来具有极强的判断力。

●信号一

中长期贷款出现一些改善的预期

社融信贷数据中的中长期贷款能体现资金投向实体部门的规模，能反映经济复苏预期、企业经营情况，因而与基本面的关联性极强。

在多数的信用扩张周期中，最初的增量往往体现在短期贷款、票据上，使得信贷在总量上率先企稳，此后随着中长期贷款迎来拐点，对应基本面出现回暖的信号。

回望过去的市场，能够反映基本面趋势的中长期贷款和A股拐点的同步性极强，2005年以来两者底部之间的时滞平均2.4个月，也就是说A股往往能够领先于中长期贷款同比的底部率先见底。（来源：海通证券）

目前，9 月中长期贷款增速较 8月回升 0.4 个百分点，同时按照监管的窗口指导（年底前再放1-1.5万亿制造业中长期贷款、6000亿地产融资）测算，年底前，中长期贷款增速有望再回升0.5%，若能得到验证，A股拐点将领先到来。（来源：天风证券）

●信号二

股债性价比到达-2X 标准差附近

股债性价比是代表的是股债这两类资产预期回报的差额。当股债性价比来到-2X 标准差附近，那么就体现了资产价格对基本面极度悲观和恐慌的状态，股票的配置性价比极高。（来源：海通证券）

目前非金融 A 股和 300 非金融的股债性价比都处于-2X 标准差附近。历史上来看，在这样的时刻只要后续基本面能够出现预期的变化，或者能够有一轮经济短周期的向上，那么股票就会进入牛市反转。（来源：天风证券）

而反映经济能否全面复苏的判断依据恰恰就是上文所述的也就是中长期贷款能否趋势向上（来源：天风证券）。从这个角度来看，反转行情的到来也不过就是时间的问题。

（数据来源：Wind）

这是2018年的权益市场的表现，那一年中美贸易战、经济下行压力、去杠杆、人民币汇率贬值等各种内忧外患冲击下，上证指数全年几乎单边下行，各风格板块悉数下跌。

一次次的失望后，很多人心态崩了，很多人撑不住了，很多人最终都决定离开市场了。然而就在大家都不再抱有希望的时候，凯恩斯的名言应验了：市场持续非理性的时间总会比你能撑住的时间更长。

2019年1月4日上证指数在经历探底回升的最后一跌后回归理性，自此开启了年线三连阳的牛市行情，来到了投资的黄金时代。

每个周期回头看，都会发现最好的卖出时机就是不断的出利好，甚至利空都被理解为利好，行情已经演化了很长时间，市场一致性预期最高的时候。

而最佳的买入时机就是天天都是利空，甚至利好都被解读为利空，下跌已经持续了很长时间市场一致性预期同样高的时候。

后视镜看貌似很容易，但身在其中需要克服巨大的群体效应和惯性思维。历史反复证明，当股市暴跌时，投资者倾向于逃跑，卖掉所有的资产。

“我是否该离开市场?”这是投资者最常思考的问题。在错综复杂的资本市场，投资者经常对每一件事、每一个消息都过度敏感，从而导致思维混乱。

想要心如止水，简直难于上青天，很多投资者的心随风飘摇，不能片刻安定。但是归根结底，控制情绪才是决定交易成败的核心。

时间久了，就会发现想走捷径的，最后都走了弯路；想搞投机的，最后都掉进了陷阱；最后大成的人，多是长期主义者。

市场总是反复无常，在任何时候都要坚持下去，坚守计划，切勿恐慌。面对低估环境下的市场波动，坦然忍受波动是一种境界，而能够拥抱波动、坚守自己的交易纪律是更高一重的境界。

经历过后再看当下难过之坎，微不足道。没有无法跨越的江河，只有等待攀登的高峰。投资若想成功，永远要心怀希望。

今天就先说到这，祝大家投资理财顺利~