今年以来权益市场波动加剧,在海内外多重因素掣肘下,投资者避险情绪显著提升,固收类资产成为了追求稳健收益投资者的“压舱石”,专注稳健的基金产品脱颖而出。而今年三季度后半段,债券市场也遇小幅回调,展望四季度,债市将如何演绎?固收类资产能否继续为投资者抵御风浪?
本篇,万家基金投资团队带来2022年收官季固收投资策略展望,以深入研究进行科学布局,乘时代大势,捕捉债市投资机遇。
基于宏观、微观及信用层面的研判,万家基金认为四季度债券市场或呈现宽幅震荡格局,内外部的不确定性因素仍然较多,但同时政策托底地产的力度有望持续上升,稳增长政策会继续保持发力。
整体上,对债市维持中性态度,资产配置上,建议关注优质信用债及部分可转债的投资机会。
稳增长或发挥对冲效果
宏观层面来看,四季度经济面临的内外部不确定性仍然较高,中期经济仍处于磨底阶段,预计后续稳增长政策在总量上仍将继续保持发力,政策的对冲效果或得以体现。
流动性或趋于适度平衡
微观层面,当前债市杠杆程度较高,估值收益率对配置盘吸引力偏弱。三季度流动性处于极度宽松的局面,展望四季度,受政策疏通资金传导的推动,四季度流动性或趋于适度平衡,总体上仍会维持平衡偏松,这或对债市杠杆空间构成制约。
信用利差处于历史低位
利率债方面:经济总体仍处于磨底阶段,当前经济结构较为依赖稳增长政策,同时微观预期修复可能需要更长时间,经济短期缺乏弹性,货币政策难以趋势收紧,预计利率总体呈现震荡格局。
信用债方面:四季度部分行业的信用风险仍未消除,票息收入仍是关注重点,建议继续关注质优的信用债。
可转债方面:可转债市场三季度表现跟随股市下跌而下跌,后续待股市企稳,或有较大向上弹性。
声明及风险提示:证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动,将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件,了解基金基本情况,及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同,导致适当性匹配意见可能不一致,提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异,风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征,投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。
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