今日三大指数全线收跌，沪指再度失守3000点。北向资金大幅流出，全天单边净卖出179.12亿元，单日净卖出额创历史新高。从板块上看，白酒股走低，军工股强势。

从内部环境来看，我国经济仍处于弱复苏阶段，投资焦点也刚从重要会议的结束重新聚焦经济要素，市场对此表现出震荡情绪，也是对未来预期的过渡和探索阵痛期。

从外围上看，海外的风险（无论是通胀还是需求端的衰退）没有出现改善信号；但流动性正在出现改善信号。美元流动性接近2020年3月的最差时刻指向加息已经不可持续，市场与美联储的博弈将进入新的阶段（此前是基本面good news is bad news，而现在我们看到发达经济体的自救行动正在开始），四季度海外矛盾的焦点在于美债与美元的劈叉（对于发达经济体而言缓解本国贬值风险需要抛售美债），四季度外围环境逐渐走向有利。

展望后市，仍然建议在风/储/半导体/药/军工等创新成长行业中进行轮动，贵金属/农业/稀缺资源等也受益于不确定性持续上升，部分前期下跌过多的结构（药、软件等）大概率是长周期底部。