一路书香｜《费雪论成长股获利》最终篇：如何准确识破虚假的成长型股票

众多投资者的业绩不尽如人意，其中一个重要的根源，就是他们往往习惯于不加分辨地盲从这样一种观点：昨天就是明天的序幕，刚刚发生的事情肯定还会在不久的明天延续下去。

费雪曾在书中提到两家企业——陶氏化学和杜邦。如果是在20世纪60年代买入这两家公司中的一只股票，并坚持到七八十年代或是90年代末，你就很有可能轻松超越同期的市场平均获利率。杜邦是当时美国最大的化学公司，而陶氏化学则位居第五。而另外一些，如联合碳化物公司、孟山都公司、格雷斯以及当时其他的一些大型经济组织，它们都没能始终做到独善其身，保持最初的独立身份，最终或是被解散、剥离，或是沦落到被收购的地步，其中就有部分业务被陶氏化学和杜邦所吸纳。其他一些规模相对较小，但在当时仍属于大企业的化学公司，比如史托福石化公司和罗门哈斯，已经被竞争对手吞食。因此，在成长股投资的道路上我们必须看到：某些企业有着深厚的底蕴，因而能长久存续，有些企业则注定是昙花一现，昨天的成就也并不能代表明日的辉煌。

在规避虚假成长型股票时，费雪提出了投资人“十不”原则：

（1）不买处于创业阶段的公司的股票。

（2）不要因为一只好股票还未上市交易，就弃之不顾。

（3）不要因为你喜欢某个公司年报的格调，就去买该公司的股票。

（4）不要认为一家公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。

（5）不要锱铢必较。

（6）不要过度强调分散投资。

（7）不要担心在战争阴影的笼罩下买进股票。

（8）不要忘了你的吉尔伯特和沙利文（吉尔伯特与沙利文指维多利亚时代幽默剧作家威廉·S.吉尔伯特与英国作曲家阿瑟·沙利文进行了长达24年的合作，时有冲突却又共同努力，一起创造了萨瓦歌剧这一喜歌剧形式）。

（9）买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。

（10）不要趋之若鹜地买进股票。

对于如何选股，费雪的基本观点就是：寻找最出类拔萃的企业，因为他们拥有卓越的管理，能通过不断进行的新产品开发而走在竞争前列，并引领未来潮流，与此同时，他们的股票又尚未被机构投资者完全接受和高估，因此，股价能在企业增长率的范围内持续上涨。

时间虽可以冲淡一切，但金子总会在历史的尘埃中闪闪发光。经过60年风雨的洗礼，费雪的投资理论仍然显示极强的生命力。《一路书香》栏目希望通过7期内容，将此书献给所有能彻底撇弃“人云亦云”的惯性法则，而始终坚持独立思考的投资者们。

我们相信，股市永远会善待不断学习与善于总结的人。在这条学习之路上，中信保诚基金《一路书香》栏目也将持续推出，与你携手并进，共同成长，探索世界更多的可能。从下一期开始，我们将一起走进路易斯•纳维里尔的《怎样选择成长股》，来看看这位被《纽约时报》尊称为“成长型投资者偶像”的作者，如何将发现高成长性股票的经验总结为实践所验证的指标。