国泰大咖话市:四季度市场有望迎拐点?

国泰基金 2022-10-28 18:36


进入四季度A股环境仍然较为复杂,上证指数重回3000点左右,但整体来看边际有所好转。宏观环境方面,政策发力或将对宏观经济形成基本支撑,企业盈利也有望逐步复苏。站在当前的市场位置,A股市场行情又将如何演绎呢?哪些投资机会值得关注呢?一起来看看国泰家权益基金经理们的最新市场观点。

2022·GTFUND


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程洲

资深老将,穿越牛熊

擅长大类资产配置,选股能力突出


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1

“均衡布局,把握结构性机会”


在经历了五六月份的大幅度反弹和三季度的持续回落,四季度市场预计整体会进入筑底阶段但是这次市场面临的情况比四月份更为复杂,美联储加息节奏更快,疫情反复胶着,国内经济复苏较弱,因而市场再度出现“V”型反弹的概率比较小,市场可能需要更长的时间去构筑底部。


资产配置上将维持中等仓位,注重行业和风格的相对均衡。结构方面,关注能够“免疫“全球经济下滑的行业稳增长政策发力点国家安全和自主可控以及“专精特新”相关领域的投资机会。



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郑有为

资管名将,不拘泥于单一板块的行业多面手

均衡配置能手,深受机构投资者青睐


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2

“对于四季度持正面乐观的判断”


我们对于四季度持正面乐观的判断,主要逻辑是基于预期边际改善下的均值回归。目前全A处于历史上罕见的高性价比水平,从均值回归的规律看,反弹已经万事俱备。同时,随着四季度大环境预期落地,以及美债利率逐步筑顶,加上三季报披露提振业绩信心,或将推动绩优超跌个股走出反弹上涨行情


在全球宏观总需求预期不明朗的大背景下,主要通过把握紧缺商品渗透率提升的脉络发掘投资机会。一方面,能源紧缺是全球共性问题,配置会集中在能源大类。另一方面,我们关注渗透率提升、结构占比提高方向上的投资机会,例如国产替代、新材料等。



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徐治彪

明星基金经理,擅长成长和消费

具备逆势思维,风险控制佳


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3

“弱周期优选成长,不排除指数机会”


从分子角度来说,全年经济压力大,疫情影响依然在,因此经济显然还处在弱周期内。我们认为弱周期背景下有产业逻辑的成长板块是更好选择,具体在医药、消费、科技等领域,尤其是新能源、人形机器人为代表的科技成长方向。


随着经济重心回归,我们认为不排除往后看有指数机会,传统价值周期和成长都有机会,所以我们认为均衡配置是不错选择。当然从确定性角度,我们短期依然选择了成长方向,关注业绩好、估值具有性价比的优质成长股静待戴维斯双击。



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王阳

国泰“新能源一哥”

产业投资达人,选股能力突出


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4

“四季度关注新的结构性机会”


三季度市场出现较大调整,或为投资者对经济的悲观预期,所产生的一种避险行为,而非市场信心的整体垮塌。从长期来看,我们始终相信中国经济将会蓬勃发展。我们将保持对新能源汽车、电子、光伏、汽车零部件等行业在调整后投资机会的关注。


配置方面,四季度我们会在原有赛道上增加一些新的结构的机会,例如智能驾驶、汽车零部件、光伏新技术、光伏储能以及一些其他的新领域的投资。



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彭凌志

明星基金经理,成长风格老将

寻找高质量增长股,行业较均衡


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5

“分化仍是未来行情主旋律”


展望四季度,从国内来看,国内经济弱复苏,房地产和疫情仍然是影响国内经济的两个重要因素,国内货币政策维持适度宽松,A股股权风险溢价水平处于高位。从国外来看,美联储加息尚未结束,美国经济有陷入衰退可能。综上所述,我们判断四季度A股市场或以震荡为主,分化仍是未来行情主旋律。


行业上,我们中长期对新能源、科技、消费、医药等成长性较好的行业保持重点关注。具体到四季度,我们将聚焦未来2-3年成长性比较确定的高景气行业,包括但不限于新能源汽车、光伏、风电、半导体和军工等。




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杜沛

成长型投资者,中生代基金经理

精选新兴成长方向的景气赛道


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6

“市场仍然是结构性机会为主”


回顾三季度,前期影响市场的几个因素如疫情、战争、海外加息等在三季度均未得到明显缓解,市场加剧了对于未来的担心。今年国际国内的政治经济以及疫情环境相比过去两年都更加复杂和难以预测,对整体权益市场以及公司经营都有或多或少的冲击。


展望2022年四季度,我认为市场仍然是结构性机会为主。行业选择上面我们仍然会坚持聚焦高景气赛道,如新能源、军工、新材料、高端制造、智能驾驶等,并且继续深入挖掘其中的优质成长股。



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智健

消费男神,中生代基金经理

挖掘股票和产业趋势能力强


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7

“对资本市场保持乐观态度”


从长周期看我们对资本市场保持乐观态度。中国拥有最大消费市场、最完善基础设施、较完整科技制造业链条、海外可以辐射数十亿人口级别的周边市场,加上政策最有延续性、最高效、同时追求公平和人民福祉的政府,预计资本市场将持续孕育大量大体量、盈利能力和回报率领先的各行业龙头


从短周期看,市场在全球经济衰退、俄乌冲突加剧、国内经济复苏斜率下降、全球中长期通胀制约下已经连续调整至极其安全的位置,虽然短期市场可能仍然呈现弱势态势,我们判断四季度将形成未来相当长一段时间的重要底部,是非常好的积极布局时点。


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【风险提示】:

①国泰聚信A成立于2013/12/17,程洲自成立日起管理至今,该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%,该产品2017-2022年上半年增长率/业绩基准(%):13.46/17.32,-25.78/-19.66,60.25/29.43,66.75/22.61,21.66/-3.12,-17.71/-6.88。本基金为混合型基金,属于证券投资基金中预期风险和预期收益适中的品种,其预期风险和预期收益低于股票型基金,高于债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

②国泰大制造两年持有成立于2020/05/29,程洲自成立日管理至今,该产品业绩比较基准为申银万国制造业指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%,该产品2020年-2022年上半年增长率/业绩基准(%):18.25/30.20,23.42/18.14,-15.77/-11.77。本基金为混合型基金,其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

③国泰研究优势成立于2020.09.29,徐治彪管理时间为2020.09.29至今,该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%,该产品2020-2022年上半年基金业绩增长率/业绩基准(%)为:-2.97/11.03,26.35/-3.52,0.64/-7.19。本基金为混合型基金,理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

④国泰大健康A成立于2016.02.03,徐治彪管理时间为2017.10.30至今,该产品业绩比较基准为中证健康产业指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%,该产品2017-2022年上半年基金业绩增长率/业绩基准(%)为:23.54/2.83,-23.45/-27.80,81.60/16.06,55.59/18.38,20.51/0.34,-3.56/-10.57。国泰大健康为股票型基金,属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种,其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

⑤国泰江源A成立于2018.03.19,郑有为管理时间为2019.06.14至今,该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%,该产品2018-2022年上半年基金业绩增长率/业绩基准(%)为:-31.48/-10.60,48.86/19.92,85.10/15.20,31.58/0.30,-0.99/-3.56。国泰江源为混合型基金,其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金,属于中等预期风险和预期收益的产品。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

⑥国泰价值优选成立于2019.01.10,郑有为和丁小丹共同管理,郑有为管理时间为2020.07.24至今,丁小丹管理时间是2022.07.07至今,该产品业绩比较基准为沪深 300 指数收益率×60%+中债综合指数收益率 ×40%,该产品2019-2022年上半年基金业绩增长率/业绩基准(%):42.19/19.61,66.84/16.24,37.72/-1.95,1.42/-5.21。本基金为混合型基金,其预期风险和预期收益低于股票型基金,高于债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

⑦国泰智能汽车A成立于2017.08.01,王阳管理时间为2019.08.15至今,该产品业绩比较基准为中证新能源汽车指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%,该产品2017-2022年上半年基金业绩/业绩基准(%):-1.60/-3.07,-28.25/-30.35,53.26/36.96,112.38/78.55,35.47/35.39,-8.35/1.02。国泰智能汽车为股票型基金,属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种,其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

⑧国泰智能装备A成立于2017.06.21,王阳管理时间为2018.11.13至今,该产品业绩比较基准为中证高端装备制造指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%,该产品2017-2022年上半年增长率/业绩基准(%):11.70/5.84,-22.47/-28.90,45.50/34.81,97.22/39.85,36.10/15.77,-8.84/-10.67。国泰智能装备为股票型基金,属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种,其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

⑨国泰优势行业成立于2018.5.17,彭凌志管理时间为2018.5.17至今,该产品业绩基准为沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%,2018-2022上半年增长率/业绩基准(%):-17.59/-17.87,40.12/28.69,89.41/21.73,8.42/-3.52,-1.67/-7.19。本基金为混合型基金,其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金,属于中等预期风险和预期收益的产品。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

⑩国泰新经济A成立于2014.9.16,彭凌志管理时间为2015.12.1至今,该产品业绩基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债券指数收益率*50%,2016-2022上半年增长率/业绩基准(%):0.16/-4.24,53.49/10.65,-32.20/-9.62,35.56/19.92,76.19/15.20,4.82/0.30,-1.69/-3.56。本基金为混合型基金,其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

⑪国泰景气行业成立于2017.03.20,杜沛管理时间为2020.05.07至今,该产品业绩比较基准为沪深 300 指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%,该产品2017-2022年上半年增长率/业绩基准(%):22.44/7.09,-25.19/-11.03,57.45/17.99,70.87/13.50,28.54/-1.21,-18.65/-4.24。国泰景气行业为混合型基金,是证券投资基金中预期风险和预期收益中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

⑫国泰区位优势A成立于2009.05.27,饶玉涵和智健共同管理,饶玉涵管理时间为2015.09.09至今,智健管理时间为2021.11.12至今,该产品业绩比较基准为80%×沪深 300 指数收益率+20%×上证国债指数收益率,该产品2017-2022年上半年增长率/业绩基准(%):20.35/17.32,-27.08/-19.66,57.90/29.43,61.06/22.61,-3.72/-3.12,-9.96/-6.88。国泰区位优势为混合型基金,基金资产整体的预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。


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