市场就像是一团迷雾，无论多少次接近，我们始终“雾里寻花”，看不透摸不着。

当我们以为上证指数要跌破2800点，却突然连续反弹，直冲3100点；以为要延续着反弹之势，拉开市场“反攻”的序幕，结果又回到了3000点。

在这样的波动的市场，我们投资基金还能赚钱吗？定投还有坚持的必要吗？或许这是众多小伙伴的心声。今天，就让我们一起来揭开这3000点的“真假”浮沉。

上证指数下跌，并不意味着基金长期不赚钱！

上证指数下跌，会不会影响基金长期的收益情况？很多小伙伴可能最担心的是这个问题。不妨我们回测上证指数和万得偏股混合型基金指数从2015牛市顶点持有至今的表现情况。

数据来源于wind，区间时间：20121108-20221108。万得偏股混合型基金指数指数代码为885001.WI。指数过往表现不代表未来预期收益。此处仅为参考。

从上图我们可以很明显的看到，从牛市顶点入局，从2015年6月12日到2020年6月16日，上证指数处于下跌趋势，万得偏股混合型基金指数累计收益一直为负数。不过，一旦时间越过2020年6月16日，即便上证指数仍没有走出正收益，万得偏股混合型基金指数累计收益却一直为正数，说明长期还是可以赚到钱。所以说，上证指数下跌，并不意味着基金长期不赚钱。

那么，上证指数下跌，为什么基金还能够实现“长期赚钱”？

其实，基金的本质是一个个优秀企业的集合。从公司股东回报率角度上看，在经济不景气时，企业出现一定净利润下滑。在经济高速增长，企业也可能获得比较高的盈利增速，从而收获更多的估值溢价。因此，短期内股东回报与实际价格变化可能不完全一致。

但如果拉长时间看呢？回测过去10年wind全A指数净资产收益率和其指数年化收益率对比情况。

数据来源于wind，时间区间为2012/1/1-2021/12/31。万得全A指数代码为881001.WI。指数过往表现不代表未来预期收益。

我们发现过去10年的wind全A指数净资产收益率和万得全A指数年化收益率两者相差并不大。因此，我们只要在场的时间足够长，并与优秀的公司为伍，便有可能穿越周期，实现“长期赚钱”的目标。

我们把定投曲线称作为“微笑曲线”，相信坚持定投的最终结果会带给您满意的笑容。但定投最难的就是“等不到最终的结果”。尤其在市场不断下跌，市场悲观情绪严重，加上定投短期收益不佳时，内心的焦躁与恐惧很难让我们继续坚持下去。

如果面对市场下跌，看见不断下跌的净值，我们选择“停止定投”会怎么样？和“坚持定投”相比又如何呢?以2015年牛市高点开始定投，一直到跌破3000点创出新低，在坚持到指数反弹，回测这段时间（2015/6/14-2017/11/17)，看看如果上证指数下跌，继续定投基金（以万得偏股混合型基金指数为例）会是一种怎样的体验？

数据来源于wind ，时间区间为2015/6/14-2017/11/17。实际定投结束日期为2017/10/30。定投采用的是月定投的方式。指数定投收益率计算方式如下：定投累计收益率=(投资内收益/本金)×100%。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式，模拟数据的收益率不代表真实一次性期初投资和定投投资收益率。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。

从上图可知，随着市场一开始下跌，定投收益率亏损会逐渐变大，虽然投资体验仍然不是很好，但定投份额却在持续上升，定投的成本也在不断被摊平，为未来的市场机会奠定了性价比较高的筹码。当市场开始反弹时，定投收益率就会慢慢上升。

相较于一次性投资，在高点停止定投，可能会承受更大的波动，而且最终的收益（-20.66%）远远不如定投的最终收益（13.72%）。

所以，当我们处在“定投的负值区域”，如果市场继续下跌，我们更要继续坚持在市场中获取“平价甚至廉价”筹码，更大程度摊平成本，抚平市场波动的同时，也给未来的市场机会，做好更充分、更积极的准备。

如果在下跌过程中，通过用定投的方式补仓，是否真的“快速回本”，甚至实现“自救”呢？在过去十年有2次“历史艰难时刻”，即为2015年熊市、2018年熊市。假设我们从前期高点入局，回测一次性投资万得偏股混合型基金的表现，统计回本时长、持有至今最高收益对应时长，以及需要等待的时间成本。

数据来源于wind，时间截至2022/11/08。万得偏股混合型基金指数指数代码为885001.WI。指数过往表现不代表未来预期收益。此处仅为参考。

我们发现，若在2015年熊市高点入局，并一直持有，则需要1221天才能回本，在1383天后获得持有至今最高收益51.47%，亏损时间占比为67.7%；若在2018年熊市高点入局，则需要396天才能回本，在第742天持有最高收益，亏损时间占比为35.78%。

以市场回撤高达20%来模拟市场处于相对底部的环境，若此时市场继续下跌，我们开始周定投，结果又会如何？

数据来源于wind ，时间区间为2015/6/14-2022/11/08。实际定投结束日期为2022/11/07。定投采用的是周定投的方式。万得偏股混合型基金指数指数代码为885001.WI。指数定投收益率计算方式如下：定投累计收益率=(投资内收益/本金)×100%。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式，模拟数据的收益率不代表真实一次性期初投资和定投投资收益率。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。

我们发现，相较于2015年熊市高点入局，首次回撤20%后开始定投，首次回本时长仅为15天，最高收益为96.83%，亏损时间占比仅为19.84%；相较于2018年，首次回撤20%后开始定投，首次回本时长仅12天，持有至今最高收益为80.31%，亏损时间占比为12.05%。

因此，若在市场处于相对底部，市场继续下跌，小伙伴们采用定投确实可以大大加快回本速度，甚至有机会获得更高的收益。

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风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。