今天(11月14日)的医药板块,没有再重复上周五冲高回落的剧情。
申万医药生物指数收盘大涨3.43%,又一次领涨A股。
从今年9月27日到11月14日,申万医药指数已累计上涨21.41%,把其他行业板块远远甩在身后。
数据来源:Wind
医药这轮行情,是多重因素共振的结果。
1、经历了一轮熊市后的反弹需求
在这轮反弹之前,医药板块已经经历了近5个季度的熊市,跌幅已经和历史上最近3次熊市相当。
数据来源:Wind
2、估值跌至历史新低,性价比凸显
根据Wind数据显示,2022年9月26日,申万医药生物指数市盈率(PE)为20.31倍,为2000年申万医药指数上市以来的最低值。
数据来源:Wind,小基快跑制图
统计区间:2000104-20221010
3、政策预期好转
集采等政策压制是过去一年多导致医药板块下跌的主要因素。
而从7月份以来,种植牙、医疗器械等集采政策不断好于预期,医药新基建加速推进,扭转了之前过于悲观的政策预期,医药板块的估值开始修复,走出底部。
4、机构资金加仓
在此前的熊市中,资金也大幅“逃离”医药。
根据公募基金三季报,截止2022年三季度末,公募基金重仓医药行业的比例为9.37%,如果剔除主动医药基金及指数基金,重仓比例为5.19%,医药持仓持续创造新低。
被基金减仓并不代表医药没机会。一旦医药行情企稳,或意味着增量资金进来的空间更大。
资料来源:Wind,华西证券
以上就是医药板块开启反弹、走出底部的主要逻辑。
然而,这些因素从今年9月底到现在,可能已经被这轮反弹“消化”得差不多了,似乎也无法解释今天的强势表现。
实际上,上周五公布的进一步优化防控工作的二十条措施,给医药板块带来了新的催化剂。
1、 防控政策优化后,医院诊疗秩序恢复,
就诊量有望回升
2019年全国诊疗人次达87.2亿,2020年疫情爆发后影响患者就诊,就诊人次骤降至77.4亿人次,2021年诊疗人数陆续恢复到84.7亿人次。
2022年疫情反复,诊疗人数波动较大,预计未来随着疫情防控政策优化,医院诊疗秩序有望逐步恢复疫情前水平,带动诊疗量快速回升。
2、防疫工具包的投资机会
最新的防疫政策对于医疗资源建设、新冠疫苗接种覆盖、新冠药物储备和重点人群保护进行了相关说明,强调了防疫工具的重要性。
3、 自我驱动型的抗疫消费
在疫情宽松趋势下,国家疾控中心提醒秋冬季流感季节的情况下,考虑到新加坡、中国台湾等地方精准放开之后预期流感病例及新冠人数上升,对医疗服务的诊疗恢复、流感/新冠诊疗及药品需求提振明显。
主要参考资料:
华西证券,《医药生物:情景模拟演绎和投资思考——疫情防控政策变化投资专题》,20221113
2022-11-14 20: 07
2022-11-14 20: 06
2022-11-14 20: 05
2022-11-14 19: 48
2022-11-14 19: 47
2022-11-14 19: 46