基金经理来信 | 徐成：反弹乍现，港股的“苦日子”要结束了吗？

投资者朋友们：

‍‍11月以来，港股久违地出现了一轮快速反弹，在科技股一马当先的带动下，Wind数据显示，11月1日-24日恒生指数的区间涨幅达到了20.25%。

气氛烘托得非常到位，但最近几日似乎又走得有点犹豫，不少朋友都来问我，港股这波反弹到底是昙花一现还是能飞一会？

找完了原因，接下来的问题就自然地变成了“这波是反弹还是反转”的灵魂拷问，这个问题，确实目前还难以明确下断言。

但无论短期是反弹还是反转，从中长期维度我们已经看到了一些比较明显的反转迹象，如果短期上涨较多不排除发生技术性回调，但拉长看，港股的投资机会可能大于风险。

除了上面提到的几个因素，随着美国通胀回落、经济增速回落，美联储加息周期可能逐步结束，或将形成美债收益率和美元指数的双降局面，中美利差预计将重新扩大，海外流动性环境改善，加上中国经济企稳回升，外资有望重新增配中国股票，对港股的利好影响或将更为明显。 

最近一段时间，南下的资金也在变多，这样的趋势可能会持续一段时间，因为港股的估值确实很便宜，对专业投资者来说，这种估值的变化是非常核心的要素，投资的性价比很高。

最后想和大家分享逆向投资大师约翰·邓普顿的名言：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”周期在循环，行情可能瞬息万变，但港股始终有大量优质的板块和企业值得我们去挖掘、去见证。非常感谢大家长久以来的陪伴和支持，希望能继续和大家一道前行，守候花开！