「幸福周周投」第17车：短期再度面临不确定性 本期发车防御为主

近期国内疫情出现反复，当前本土日均新增确诊病例已经接近今年4月份时水平，再度引起部分投资者的恐慌情绪。目前面对短期不确定性可能增加的市场，我们本期发车思路主要有以下三点：

市场再度陷入震荡走势，主要是因为在疫情反复、债市波动等影响下，市场情绪受到扰动，风险偏好出现反复。

◆ 上周国内没有太多宏观数据公布，一个比较大的事情就是央行在上周五盘后宣布降准，计划于12月5日下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元。这是时隔7个月以后，2022年的第二次降准。

◆ 海外方面，美联储披露了11月份的议息会议纪要，纪要整体内容与两周前议息结果大致匹配，其中有两点信息值得我们关注，一是纪要仍然对于短期通胀保持相对谨慎的判断，认为自去年年中以来推高通胀的因素将持续更长时间；二是纪要首次明确关注经济衰退风险，展望认为美国经济有在2023年某个时段进入衰退的可能。

总的来说，11月纪要的整体内容基本符合我们此前判断，当市场充分消化了短期加息速度会放缓之后，是会存在再度修正的可能性的，毕竟短期美国经济仍有韧性，通胀也仍在高位反复。但不管怎么说，我们在中期视角的判断上都可以更加乐观一些。

要注意的是，美联储主席鲍威尔本周四（12月1日）将就美国经济前景和就业市场发表讲话，这一场讲话比较关键，可能会巩固市场对美联储12月放缓加息步伐的预期，同时也可能影响市场对明年美联储利率峰值的预期判断。我们也会密切关注这次讲话会不会有新的一些信息出来。

◆ 接下来我们可能要做好一定的心理准备，随着市场情绪的重新走弱，短期内市场大概率还是以弱势震荡为主，甚至不排除又一次的3000点守卫战。面对这种拉锯行情的时候，大家一定要保持好心态：

而当前的A股的性价比，或许便是来到了这样“模糊的正确”区间。最新的股债性价比模型停留在五星级区域，90分的水平。

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