【盛·视点】长盛基金副总郭堃：优质成长股怎么选？

郭堃：从成长股投资的角度来看，第一是从行业切入，所有公司的成长都离不开整个行业的大环境。行业方面从两个角度考虑，一是需求的增长，二是竞争格局，这两个因素从某种层面上讲可能存在一些矛盾对立，一般来讲处于行业快速导入的阶段，我们能够看到需求端呈现爆发性的增长，因为这个行业可能正在从萌芽状态慢慢变成一个成熟的行业，在此过程中，需求端的增长自然是非常快的，尽管也会有一些爆发式的增长，但是它的竞争格局在此阶段往往是比较混沌的，因为我们看不太清晰它的竞争格局，或者在经过两三年之后，发现初期看到的参与该行业的公司不复存在了，或者又换了一批公司。

另一方面，可以看到很多稳定性比较高的行业，消费品中就有很多。其实绝大多数消费品，尤其是一些成熟行业，如果仅看需求端的增长，它的速度其实并不是特别快，可能只比整体的GDP5%~6%的增长略快一点，能有10%出头的增长，就属于增长比较快的一类稳定性成长的行业了。它们的优势在于竞争格局的稳定性是非常好的，包括这些头部公司与其他公司的差异在各方面都是比较大的。消费品投资最大的魅力在于：很多头部公司大都属于能够凭借自身能力不断穿越波动，同时又能不断穿越周期的成长股。

因此对于成长股的选择，一方面是行业的需求增速，另一方面是竞争格局。于我而言，可能更偏好成长，即需求端保持较好的增长，比全社会的平均增长高出一个量级的水平；然后竞争格局也在不断形成和固化的过程，在此过程中，一方面能够充分享受到行业的成长性，另一方面又能充分获益到行业的集中度，头部公司的竞争格局在形成过程中也不断提升。

最终，在行业框定之后，从中找出一些好公司。从我个人的角度，对于这些公司，更偏向于考量它们的长期竞争力，我希望选出来的公司，是在漫长的跑道中，能够不断地领先、不断地超越、并在最后胜出的公司。