地产政策继续发力。支持上市房企再融资的“第三支箭”落地，地产政策继续发力。继前期支持地产“金融16条”后，证监会上周发布支持房地产企业股权融资五项政策措施，支持实施改善优质房企资产负债表计划，包括恢复上市房企和涉房上市公司再融资等，我们认为本次政策调整目的在于充分发挥资本市场的功能，以改善优质房企资产负债表，对于降低房企杠杆有积极作用。短期看，我们认为政策有助于扭转房地产市场下行风险，并稳定地产行业对宏观经济大盘的支撑；中长期看，有利于构建多层次的房地产融资体系，促进房地产市场平稳健康发展。

高频数据看，上周地产销售销售和土地成交均较为低迷，后续需要跟踪地产政策的发力效果，尤其在土地成交、新房成交和一线城市的二手房销售方面需要密切跟踪。

11月PMI数据表明经济较弱。PMI数据受疫情和地产拖累依然较弱。11月制造业采购经理指数（PMI）为48%，较上月下降1.2个百分点，连续2个月下降，主要是疫情加重和地产拖累。11月新订单指数为46.4%，较上月下降1.7个百分点。疫情多点频发，市场需求整体有所收缩，加上疫情导致人员上岗和物流运行有所受阻，企业生产活动放缓。生产指数为47.8%，较上月下降1.8个百分点。从业人员指数为47.4%，较上月下降0.9个百分点，显示企业用工需求也有一定下降。生产经营活动预期指数为48.9%，自2020年3月以来首次降至50%以下，由于当前疫情形势仍比较严峻，企业对短期内的生产经营活动预期趋于减弱。

防疫政策优化。近期全国多地防疫政策优化。12月2日，北京宣布自12月5日起，公交、地铁不得拒绝无48小时核酸阴性证明的乘客乘车；12月4日，上海宣布自12月5日起，乘坐公共交通、全市公园、景区等室外公共场所，不再查验核酸阴性证明。截至目前，全国5个超大城市成都、广州、天津、北京、重庆，均已针对出行优化了疫情防控政策，部分场所持绿码即可通行，无需核酸检测结果。我们预计对12月份消费产生比较积极的影响。

美国就业超预期，但美联储释放一定鸽派观点。11月美国非农就业超预期。美国11月季调后非农就业人口增长26.3万人，超过市场预期的增长20.0万人；11月失业率为3.7%，符合预期，美国劳动力增长小幅放缓，劳动力供给改善有限，劳动力供需双弱推动就业市场保持平衡。11月平均时薪环比增长0.6%，超过市场的增长0.3%，薪资增长的粘性不可忽视，历史上，即使在经济衰退期间，也存在薪资增长进一步上升的情形，因此即使未来美国经济较快下行，预计薪资增长也较难快速回落。

货币市场操作。上周央行公开市场操作投放3220亿元，回笼280亿元，净投放2940亿元。12月份MLF到期量为5000亿元，鉴于前期已经降准释放5000亿资金，预计央行等量续作MLF。

同业存单发行利率下行。上周同业存单发行利率下行。上周平均计，3个月发行利率下行至2.41，6个月发行利率下行至2.5。各类型机构普遍发行存单利率普遍下行。以6个月期限的存单作为样本统计，上周股份行/城商行/农商行存单平均发行利率平均为2.35/2.53/2.46，分别下行10/2/10个BP。