ETF快评｜为什么要关注港股？美联储放缓加息开始兑现，但中国经济复苏或才刚开始

事件点评

美联储今日凌晨宣布，调升基准利率50个基点，并预计到2023年底将至少再提高75个基点。美联储最新预测的2023年联邦基金利率目标区间升至5.1%，略高于市场预期。

整体而言，本次会议结果符合市场预期，且投资者已提前对此次加息步伐减慢进行定价，主要大类资产在11月以来已有明显反弹，因此决议后全球市场波动相对较小。今日开盘后港股市场也呈现震荡下跌的格局，波动幅度略高于美股，主要是因为11月以来其反弹幅度更大。

资料来源：万得，数据区间2022.12.05-2022.12.09。

随着预期逐渐兑现，部分获利资金了结引发短线波动也实属正常。展望未来，随着防疫政策不断优化、此前积压需求集中释放，预计明年上半年中国经济在低基数提振下有望实现更强劲复苏，从而成为中国股市、尤其是港股行情的核心驱动因素。

美联储放缓加息开始兑现，但中国经济复苏或才刚开始

展望后市，不少机构仍看好港股未来表现。一大原因在于，尽管港股近期大幅反弹，但整体估值仍处于较低水平。Wind数据显示，截至11月末，恒生指数当前市盈率(TTM)为9.12，仍处于近10年来17.48%的估值分位点。

数据来源：Wind，统计周期：2012.12.1-2022.11.30。

结合南向资金动向亦可看出，在年内港股持续下跌的过程中，南向资金不仅没有抛售港股，反而持续逆市加仓，可见内资对港股的信心之强。

数据来源：Wind，统计周期：2022.1.1-2022.11.30。

此外，广发证券回溯了2008年四季度以来，港股与A股盈利同时上修、且跨度大于半年的区间后发现，较A股而言，由于港股主要以更理性、更专业的机构投资者为主，因此其对于基本面的变化更敏感，弹性往往也就更大。该机构由此预计，在美债利率有望见顶叠加国内基本面回稳的预期下，港股已迎来战略机遇。

国信证券更是直言，2023年我国有望转入新的扩张周期，届时股市、经济、人民币汇率均开始走强，并将呈现出独立于海外市场的走势。而作为价值洼地的港股，其底部大概率已经探明，有望在明后年领跑中国股市。

港股中的弹性品种，恒生科技指数值得重点关注

上投摩根基金认为，在港股之中，又以科技板块最有吸引力，板块的代表性指数恒生科技指数的配置价值突出。随着近几年中国加速推进经济与产业结构转型升级，港股新经济特征日益凸显，资讯科技业已超过金融业成为市值占比最大、交易最活跃的板块。

恒生科技指数具备高成长、轻资产特征，从历史表现来看，具有高弹性、高收益的特征，在震荡市、牛市表现更优，进攻属性较强。往后看，在当前全球宏观经济较弱，就业压力较大背景下，互联网政策环境预计将继续改善，科技股业绩环比改善是大概率事件。

当然，指数的上涨并非呈现线性而是震荡上行特征，事件性因素导致的短期回调，往往是长线布局的良机。

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