债市周周评丨身边朋友都阳了，对债市有什么影响？

上周央行逆回购投放显著增加，资金面宽松，市场流动性充裕，随着理财赎回压力缓解，债市延续做多情绪，长端利率出现明显下行。受日本央行调整收益率曲线控制政策的影响，全球国债收益率普遍上行，国内债市也受到外围因素的扰动。但受疫情扰动，市场整体交投清淡。

上周央行公开市场净投放，市场资金面虽然临近跨年，但整体依然宽松。一级市场方面，利率债、信用债的发行额及净融资额较上周下降，但净融资为正，其中除利率债及短融外其他债券品种平均发行利率走高。同业存单发行量增加，发行利率趋稳，融资方面由负转正。二级市场方面，上周成交量有所下降，利率债收益率整体下行，中短端下行幅度大于长端。中高等级信用债中短端也下行，但低等级信用利差依然走阔。中证转债下跌但表现优于中证全指，转股溢价率较上周提升。

重要数据方面，1-11月全国一般公共预算收入及税收收入累计同比下降，一般公共预算支出累计同比增长。12月LPR出炉，1年期和5年期以上品种报价均与上期持平。国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。

利率债：防疫措施优化后全国各地第一波疫情高峰的发展节奏超出市场预期，居民居家隔离情况居多，线下场景修复钝化，上周生产开工率指标低迷，地产销售回落，航运指数表现低迷，基本面“弱现实”的持续时间可能会超出市场预期。预计长债利率将继续小幅震荡，建议积极参与各类型品种。

信用债：在疫情干扰下，行业修复速度预计慢于预期，长期的信用风险仍需关注。在当前情况下，中高等级期限较长的主体及短期限信用债调整幅度较大，可以考虑继续持有可获得较高的静态持有收益，流动性较低且波动高的信用债建议规避。

可转债：防疫政策调整可能对线下、出行及接触式消费带来短期冲击，建议投资者关注价格超跌、基本面较好的转债标的进行布局。从国家安全领域角度看，可继续关注数字货币、能源基建等方向的转债；行业景气度仍维持高位水平的储能、海风等板块可逢低布局对应的转债标的。