复苏预期加强，周期板块逆势走强丨博道看市

经济复苏预期加强，周期板块逆势走强

上周A股市场延冲高回落，主要指数中，全周上证综指上涨1.34%，上证50指数上涨0.49%，沪深300指数上涨0.66%，中证500指数上涨1.66%，创业板指下跌0.83%。

行业方面，地产销售、消费、出行高频数据逐渐回暖，上周顺周期板块、地产链表现相对较好，其中煤炭（5.62%）、钢铁（4.68%）、家用电器（3.96%）、轻工制造（3.38%）、国防军工（3.07%）等行业表现靠前；美容护理（-2.04%）、食品饮料（-1.75%）、传媒（-0.97%）、医药生物（-0.91%）、社会服务（0.30%）表现靠后。

海外方面，欧美股市整体下行。上周美联储公布2月FOMC货币政策会议纪要，虽有迹象显示通胀有所下降，但不足以抵消进一步加息的必要性，受加息终点进一步抬升预期与经济衰退预期影响，欧美股市整体下行，港股市场亦表现不佳。

（数据来源：Wind，截至2023年2月24日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

美国2月PMI超预期，加息预期再起

美国与欧元区2月PMI大幅上行，美国1月PCE（个人消费支出平减指数，美联储衡量通货膨胀的一个主要指标）数据亦超预期。

美国公布的2月PMI初值显示，制造业PMI初值为47.8，高于预期的47.2和前值的46.9，服务业PMI初值为50.5，远高于预期47.3和前值46.8。此外，美国1月PCE数据同比上行至+5.4%，高于预期的+5.0%，环比回升0.6%，高于预期的+0.5%。

美联储与欧央行重申抗通胀决心，市场加息预期走高。

美国FOMC（联邦公开市场委员会）会议纪要和PMI数据发布后，美元指数延续涨势，最终收于105.3；美债收益率攀升，长短端利率均上行，10年期、2年期国债收益率分别上行13bp、16bp，收于3.95%、4.78%。人民币汇率也在较快贬值通道，暂未看到明显反转迹象，后续可观察3月FOMC会议纪要。

成交趋缓，外资净流入周期板块

上周市场日均成交额为8381.46亿元，较前一周有所下降。

资金方面，虽然港股市场调整，但南向赴港资金（内资）上周依旧保持净流入态势，全周净买入45.18亿港元，其中沪市港股通净买入8.93亿港元，深市港股通净买入36.25亿港元。北向资金（外资）上周转为净流出41.24亿元，沪股通净流入24.83亿，深股通净流出66.07亿。

具体行业方面，外资净流入的板块包括基础化工、机械设备、农林牧渔、钢铁、银行等，其中基础化工的净流入超过22亿，净流出的板块包括电子、医药生物、食品饮料、汽车、国防军工等，其中电子的净流出为21.83亿。

（数据来源：wind，截至2023年2月24日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

（数据来源：wind，截至2023年2月24日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

上周A股震荡，截至2月24日，沪深300指数估值11.87倍，上市以来估值历史分位数为28.57%，风险溢价为5.5%，处在近5年以来76.38%的分位水平；中证500指数估值24.44倍，上市以来估值历史分位数为19.95%，风险溢价1.17%，处在近5年以来49.80%的分位水平。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。