一周市场解读 | 硅谷银行事件，将对A股有何影响？

上周在美国硅谷银行风险事件冲击影响下，北上单周大幅流出，A股主要指数均下跌，上证指数跌3.0%，深证成指跌3.5%，创业板指跌2.2%；上证50跌5.0%，沪深300跌4.0%，中证500跌2.9%。上周日均成交额0.84万亿元，北上资金单周净流出106亿元。

行业方面，环保、通信和电力设备相对抗跌，环保、通信、电力设备、医药生物、计算机等行业表现相对较好，建筑材料、汽车、非银金融、家用电器、美容护理等行业表现靠后。

国内方面，3月5日，《政府工作报告》中提出，今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5%左右。整体来看，“5%左右”的总量增长目标，处于此前市场预期的下沿。结构方面，“加快建设现代化产业体系”，围绕数字经济相关的信创、人工智能、通信新基建具备投资加速机会，同时报告强调了“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，国企改革是全年重要的工作任务。出口数据，3月7日，按美元计，2023年1-2月出口同比降6.8%，2022年12月降9.9%；进口降10.2%，2022年12月降7.5%；贸易顺差1168.8亿美元，同比增6.8%。总体看，1-2月出口延续2022年10月以来的下行趋势、但降幅有所收窄。

据3月9日公布，中国2月CPI同比+1%，预期+1.9%；PPI同比-1.4%，预期-1.3%。CPI方面，2月CPI、核心CPI均大幅低于预期，主因有四：春节错月；猪价大跌；蔬菜、水果价格明显回落；服务价格超预期走弱。其次，2月新增人民币贷款1.81万亿，预期1.43万亿，去年同期1.23万亿；新增社融3.16万亿，预期2.08万亿，去年同期1.22万亿；社融增速9.9%。总体看，2月信贷社融规模均大超预期、大超季节性，结构也有所好转。

海外方面，3月7日，美联储主席发表国会证词表示，将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。美联储主席鹰派发言令市场对美联储加息提速的预期迅速升温，而年内降息预期大幅降温。

3月9日，硅谷银行宣布，因出售210亿的AFS资产导致18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。3月10日，加州金融保护与创新部门(DFPI)公告显示，由于流动性不足和资不抵债，该局已接管硅谷银行并任命联邦存款保险公司为接管人。硅谷银行事件引发市场恐慌性抛售，波及美国整个银行业。

数据来源：wind，截至2023.03.10

上周在美国硅谷银行的风险事件影响下，市场波动有所加大。我们预计在社融超预期的背景下，3月公布的1-2月经济数据将呈现向上修复。美国硅谷银行事件是在美联储持续紧缩下局部流动性冲击下爆发的，应不会进一步扩散为系统性风险。同时，在受硅谷银行事件继续发酵以及非农数据的影响下，市场对美联储加息预期有所回落。3-4月是上市公司一季报的窗口期，市场将关注上市公司的盈利状况。温和复苏背景下预计成长风格将占优，重点关注信创、军工、新能源中风光储细分环节以及黄金的配置价值。

短期，围绕着上市公司一季报展开配置，自下而上精选业绩确定性强估值具有性价比的个股。中期配置来看，当下看好的依然是以线下消费和地产后周期为主的内需复苏相关板块，以及安全自主可控相关的科技、军工、高端制造等方向。