东方看点 | 1-2月社零数据公布，复苏节奏总体符合预期

国家统计局公布，2023年1-2月份，社零总额7.7万亿元，同比增长3.5%，增速由负转正。其中，除汽车以外的消费品零售额7.04万亿元，同比增长5.0%。排除石油及汽车因素以外的消费品零售额6.65亿元，同比增长4.2%。消费者信心指数方面，自2022年4月跌至历史低位后，于2023年1月首次出现明显回升至91.2。

东方基金研究部认为，地产产业链方面，后周期可选品通常略滞后于地产竣工数据的改善，但在1-2月份家具、建筑装潢均出现了显著环比改善，与竣工数据同步回暖，或因2022年四季度就业和信心受损带来的递延效应，带来了1-2月的较好修复。表现疲弱的是汽车数据，汽车在去年的购置税、补贴等政策催动下，对社零的拉动明显可见，但随着消费前置的影响逐步显现，叠加部分车型降价预期带来的观望情绪，汽车消费数据出现明显回落。伴随年报披露，利空出尽或将带来下一轮机会。